碳酸锂终端需求预期向好 库存压力得到缓解

研报正文

一、行情回顾

根据上海有色金属网数据显示，11 月 5 日，SMM 电池级碳酸锂指数价格 74860 元/吨，环比上一工作日上涨 326 元/吨;电池级碳酸锂 7.405-7.585 万元/ 吨，均价 7.495 万元/吨，环比上一工作日上涨 350 元/吨;工业级碳酸锂 7.03- 7.13 万元/吨，均价 7.08 万元/吨，环比上一工作日上涨 350 元/吨

期货市场方面，今日主力合约 LC2501 收盘价至 77350 元/吨，较上一个交易日上行 100 元/吨(0.13%)。

二、多空因素

1. 三季度三元材料产量增加，但相关企业营收压力加大

据 SMM 统计，2024 年三季度中国三元材料产量 17.8 万吨，同比增加 5%，开工率在 41%左右。虽然产量同比去年有所增加，但三元材料企业在营收及净利润方面却不及预期，主要因为三季度三元材料价格受到市场竞争加剧、原料价格下行等多重因素影响不断降低，以 6 系三元材料(单晶/动力型)的价格为例，据 SMM 数据其月度均价从 2024 年 7 月的 13.1 万元/吨降至 2024 年 9 月份 12.5 万元/吨，材料价格降幅明显，对企业营收带来较大冲击。

2.电池技术取得重大突破：无隔膜固态锂电池要来了

太蓝新能源宣布，将联合长安汽车于 11 月 7 日举办无隔膜固态锂电池技术联合发布会。在传统锂电池领域，隔膜的作用举足轻重，它不仅有效隔离正负极以防短路，还通过其多孔结构保障锂离子的顺畅传输，同时维持电解液的稳定。

然而，随着固态电池技术的崛起，电池内部结构的革新使得去掉隔膜成为可能。此次太蓝新能源与长安汽车联合研发的无隔膜固态锂电池，便是对传统电池结构的一次大胆革新。通过去除隔膜，不仅简化了电池内部结构，更有望大幅提升电池的能量密度，为电动车的续航能力带来质的飞跃。

3. 中方就欧盟对华电动汽车反补贴终裁措施提起诉讼

商务部新闻发言人在新闻发布会上答记者问时表示，11 月 4 日，中方将欧盟对我电动汽车反补贴终裁措施起诉至世贸组织争端解决机制。此前，中方已将欧盟电动汽车反补贴初裁措施诉至世贸组织。我们遗憾地看到，尽管包括欧盟成员国政府、业界和民众等有关各方提出大量反对意见，欧方仍发布相关终裁措施，对中国电动汽车征收高额反补贴税。

中方对此坚决反对。为维护电动汽车产业发展利益和全球绿色转型合作，中方决定就欧盟反补贴终裁措施提起诉讼。 中方认为，欧方反补贴终裁措施缺乏事实和法律基础，违反世贸组织规则，是对贸易救济措施的滥用，是借反补贴之名行贸易保护主义之实。

三、观点总结

供需方面，目前伴随着国家政策的相继落地，叠加“双十一”及车市“金九银十”传统销售旺季的影响，动力电池及小动力和 3C 电池需求得到提振。储能方面，伴随着年底并网抢装的到来，备库需求有所增长。由于终端需求预期向好，叠加十一前锂盐厂借材料厂备库过节的“东风”库存压力得到一定缓解，锂盐厂目前挺价意愿较强，碳酸锂成交价有一定支撑。但是库存压力仍在，碳酸锂价格仍面临较大的上行阻力。

政策方面，国家支持可再生能源发展、支持消费的政策相继出台，预计未来纯电动汽车的发展将进一步加快，公共交通乃至中重型货车的新能源替代也将逐步推进。

总体来看，在政策的推动下，碳酸锂两个重要的终端市场——动力电池及储能需求将得到进一步释放，终端需求向好将为碳酸锂价格提供重要支撑。但是受制于库存依然高企，及供给依然较多的现实，碳酸锂价格上行动力受到压制。此外，伴随着技术的革新和落后产能的出清，无论是辉石提锂还是盐湖提锂，包括正在蓬勃发展的的废旧电池回收生产锂盐的成本将进一步下行，拥有先进技术的锂盐厂的盈利能力将得到改善。