美国大选结果揭晓前夕 铁矿石等待宏观指引

研报正文

【策略分析】

宏观预期提振，今日黑色系高开后偏强震荡，铁矿石增仓上行。产业层面，铁水见顶回落、需求上方空间有限，但短期铁水大幅下滑动力不强，供应端压力难有明显缓解，港口高库存去化仍存压力，仍抑制矿价。

我们认为，当下整个黑色产业链矛盾尚可，产业链暂时负反馈预期不强，短期市场交易重点在于宏观层面。今日股市、黑色系商品偏强运行表达市场对国内的政策预期，美国大选结果揭晓前夕、国内政策兑现窗口，盘面走势波动加大，建议震荡思路对待，等待宏观指引。操作上，单边暂时观望，后续逐渐关注 1-5 反套的机会。2501 合约上方压力关注 810 元/吨附近。

【期货行情】

期货方面：铁矿石主力 I2501 合约小幅高开后偏强震荡，最终收盘于 791 元/吨， +19.5 元/吨，涨跌幅+2.53%。成交量 36.3 万手，持仓 43.73 万手，+18986 手。持仓方面，今日铁矿石 2501 合约前二十名多头持仓为 258713 手，+7845 手，前二十名空头持仓为 296276 手，+13291 手，多增空增。

【基本面跟踪】

产业方面：外矿方面，10 月 21 日-10 月 27 日，全球铁矿石发运总量 3085.2 万吨，环比增加 197.9 万吨。澳洲巴西铁矿发运总量 2630.7 万吨，环比增加 170.1 万吨。澳洲发运量 1782.8 万吨，环比增加 51.2 万吨，其中澳洲发往中国的量 1578.8 万吨，环比增加 184.2 万吨。

巴西发运量 847.9 万吨，环比增加 118.9 万吨。中国 45 港铁矿石到港总量 2461.9 万吨，环比增加 78.1 万吨。内矿方面，截止 10 月 18 日，全国 126 家矿山铁精粉日均产量和产能利用率分别为 41 万吨和 64.98%，环比+0.2 万吨/天和+0.32 个百分点。

基本面上，本期外矿发运周环比有所回升，增量主要来自巴西;到港亦小幅回升，目前处于年初以来均值附近。今年年初以来，外矿发运和到港大部分时间处于同比偏高水平，总量压力较大;11 月澳巴发运或阶段性略有回落，但当下铁矿石价格基本上处在非主流矿山成本线上方，预计供应端压力难有实质性缓解。

需求端，日均铁水产量、钢厂日耗延续回升态势，钢厂盈利率高位回落，吨钢即期利润收窄，后续铁水回升幅度或放缓。库存端，港口库存高位波动，目前非主流矿发运并未出现明显减量迹象，需求端回升空间有限，预计高库存仍施压矿价。