终端需求不振 预期纯碱期价将震荡偏弱运行

研报正文

【每日观点】

纯碱：

1、基本面：纯碱生产利润大幅下滑，但产量维持高位;下游浮法和光伏玻璃日熔量持续下降，整体终端需求疲弱，纯碱厂库处于历史最高位;偏空

2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1480元/吨，SA2501收盘价为1543元/吨，基差为-63元，期货升水现货;偏空

3、库存：全国纯碱厂内库存167.77万吨，较前一周增加1.66%，库存在5年均值上方运行;偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上;偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减;偏空

6、预期：纯碱基本面疲弱，库存持续累积，短期预期震荡偏弱运行为主。

【影响因素总结】

利多：

1、近期宏观政策利好密集出台期。

2、纯碱价格跌破氨碱、联碱法成本，成本支撑逻辑增强。

3、海天碱厂减产提振市场情绪。

利空：

1、去年以来，纯碱产能大幅扩张，今年供给量大幅增加，行业开工率和产量处于历史同期高位。

2、重碱下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修逐步增加，整体日熔量显著减少，对纯碱需求明显走弱。下游拿货积极性不高，碱厂订单下降，纯碱厂库累积至同期历史最高位。

【主要逻辑和风险点】

1、主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求不振，库存持续累积，行业供需错配格局尚未有效改善，预期纯碱期价将震荡偏弱运行。

2、风险点：行业装置检修量超预期，下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期。

【一、纯碱期货行情】

【主力基差】

【二、纯碱现货行情】

【三、基本面——供给】

【基本面分析——需求】

【基本面分析——库存】

【基本面分析——供需平衡表】