市场避险情绪升温 沪铜情绪面或将受到压制

研报正文

一、 行情回顾与操作建议

铜价冲高回落，主要受美国大选因素影响，特朗普赢得大选，市场避险情绪升温，午后沪铜跌幅扩大，主力合约再度回到 7.6 万附近，总持仓量在尾盘大幅减仓最终仅微增 926 手。

国内现货转为贴水 5，洋山铜仓单和提单溢价均持平，精废价差跌至 1211，铜价下跌废铜持货商惜售，LME0-3contango 结构扩大至 140，LME 和 COMEX 库存均微幅下降，内外现货继续偏弱运行。

宏观方面，特朗普的关税威胁是市场避险情绪升温主因，预计短期情绪面将受到压制，而中国即将公布财政刺激政策，随着特朗普上台，预计刺激力度将加大，内外宏观多空交织下预计短期铜价也难顺利打开向下空间，短期铜价将继续在 7.6-7.8 万之间震荡。

二、 行业要闻

1. 外媒 11 月 5 日消息，泰克资源公司(Teck)周二在介绍其为利益相关者创造价值的战略，并制定了在本十年末之前将铜产量提高到每年 80 万吨的投资途径。该公司计划在四年内投资 44.4 亿至 54.1 亿加元，开发四个关键项目，以实现其宣布的铜产量。

墨西哥的 San Nicolás 项目(Teck 拥有 50%的股份)是一个低资本成本、低复杂性的铜锌项目。预计前五年的铜产量 1.839 亿磅/ 年，锌产量为 3.241 亿磅/年。可行性研究正在进行中，明年上半年可能会做出生产决定。泰克的资金需求为 4.159 亿加元至 6.932 亿加元。

2. 外媒 11 月 5 日消息，Red Canyon 资源公司周二的股价上涨了近 15%，此前该公司确认了在不列颠哥伦比亚省 Kendal 项目钻探中发现的铜钼。这个全长 2562 米的五孔钻探孔在 Kendal 蚀变系统的东北部与重要的矿化带相交，覆盖了 2.5 x 1.5 公里足迹中的约 1 平方公里。

公司表示，钻探始终贯穿蚀变和矿化的斑岩岩石，这标志着 Kendal 地区斑岩系统的首次确认。第一个钻孔 RCKD-24-001 的初步结果显示，从地表到 601.7 米，铜当量品位为 0.1%，其中包括 123 米的延伸品位为 0.16%铜。

3. 外媒 11 月 5 日消息，泰克资源公司(Teck)周二表示，在不列颠哥伦比亚省的 Highland Valley 铜矿(100%由泰克拥有)，该公司计划将矿山寿命延长至 2040 年中期。预计资本成本为 18 亿至 19.4 亿加元，从明年开始，每年将再向市场供应 3.02 亿磅铜。