白糖下游消费渐入淡季 市场耗糖进度将放缓

研报正文

行业消息

1、24/25制糖期共11家糖厂开机，同比减少1家。截至10月底内新疆累计收购甜菜355万吨，同比微增4万吨，收购进度预计已经达完成六成以上。产糖17.6万吨，同比减少5.4万吨;出糖率为12.39%，同比降低0. 75个百分点。

2、根据印度糖和生物能源制造商协会(ISMA)发布的数据，预计2024-25榨季印度糖产量小幅下降至3330万吨，而去年同期为3406万吨。期初库存为850万吨。

观点总结

洲际期货交易所(ICE)原糖期货周二下跌，由于近期降雨后巴西下一年甘蔗收成前景改善。交投最活跃的I CE 3月原糖期货合约收盘收跌0.03美分或0.10%，结算价每磅21.90美分。

巴西糖库存同比下降明显，短期对原糖期价仍有支撑。巴西农业和畜牧业部公布的数据显示，巴西中南部24/25榨季截止10月上半月糖库存为1046万吨，同比下降31%，其中原糖库存约610万吨，同比下降36%。国内市场:新榨季南方糖厂少量开榨，截止11月4日不完全统计，云南累计有2家糖厂开榨，同比持平，开榨糖厂计划投产产能合计在0.73万吨/日。

新糖预计在11月上旬上市销售，集中开榨时间在12月份。加之下游消费渐入淡季，市场耗糖进度将明显放缓。整体上，外糖当前价格涨跌对国内市场影响力逐渐减弱，国内市场更多关注新陈糖价格的回归，考虑到供应增加，需求淡季，预计后市仍震荡偏弱运行。操作上，建议郑糖2501合约短期暂且观望为主。