玉米需求有稳中向好倾向 价格或偏强震荡为主

研报正文

一、行情回顾与操作建议

玉米行情：

期货方面，7 日，玉米主力 2501 合约小幅低开后震荡走高，尾盘收阳，最高2233 吨，最低 2211，收盘报 2225 吨，较上一个交易日涨0.14%，持仓量增加20888手至 882426 手。现货方面，6 日锦州港二等玉米平舱价2190 元/吨，与前日相比，减少 10 元/吨。

玉米点评：现货方面，供给端，华北基层农户售粮积极性或难以提升，贸易商出货意愿偏低;东北农户低价惜售，贸易商心态谨慎，预计市场供应或收紧。替代品方面，小麦已无饲用替代优势，进口玉米及大麦在饲料生产中的使用替代部分饲用玉米用量。

需求端，饲料企业饲用需求有所回暖，但采购心态谨慎，维持滚动补库;深加工企业开机率逐步进入节前高峰期，需求量增加，但以按需收购为主，根据到货量调整收购价格。库存方面，港口及饲料企业库存开始不断恢复。

综上，需求有稳中向好倾向，供给端东北玉米心态支撑明显，华北地区农户惜售，整体上玉米价格或仍有小幅上涨空间。期货方面，2501 合约小幅升水现货，或跟随现货偏强震荡为主。

二、行业要闻

11 月 5 日，美国农业部发布的作物进展周报显示，美国玉米收获进度继续超过历史均值，也高于市场预期。在占到全国玉米播种面积92%的18个州，截至 11 月 3 日(周日)，美国玉米收获进度为91%，一周前81%，去年同期 78%，五年均值 75%%报告出台分析师们预计玉米收获进度为90%。美国农业部在 10 月份供需报告里调高了 2024/25 年度美国玉米单产和产量预期。

2024/25 年度玉米产量调高到 152.03 亿蒲，高于上月预测的151.86 亿蒲，为仅次于 2023/24 年度 153.42 亿蒲的历史次高产量。美国玉米单产上调到创纪录的 183.8 蒲/英亩，上月预测值为 183.6 蒲/英亩，比2023/24 年度高出3.7%。收获面积维持不变，为 8270 万英亩，同比降低380 万英亩或4.4%。期末库存估计为 19.99 亿蒲，低于上月预测的20.57 亿蒲，同比提高13.6%。

外媒 11 月 5 日消息，印度农业部周二发布的首次产量预估报告显示，在始于7 月份的 2024/25 年度，印度夏季播种的谷物总产量预计将达到1.647亿吨，高于去年夏季的 1.558 亿吨。夏播玉米产量为2450 万吨，较上年的2220万吨提高 10.4%。印度政府大力推动生产玉米乙醇，导致国内玉米供应紧张，使得印度数十年来首次成为玉米净进口国。印度农业部还预测今年夏播稻米产量将达到创纪录的 1.2 亿吨，高于 2023/24 年度的1.133 亿吨。

11 月 6 日，美国农业部将于周五发布 11 月份供需报告，市场将密切关注这份报告如何调整美国作物产量和单产预估。美国玉米产量可能调低0.14亿蒲18 家机构分析师参与的调查显示，美国农业部预计将把2024/25 年度美国玉米产量预估调低 0.14 亿蒲，从上月预测的 152.03 亿蒲下调至151.89亿蒲。美国玉米单产预计将从每英亩 183.8 蒲式耳调低到183.7 蒲/英亩。就全球供需数据而言，分析师估计本月会将 2024/25 年度全球玉米期末库存调低82万吨，从上月预测的 3.0652 亿吨下调至 3.057 亿吨。

三、数据概览