棕榈油供应存在利好支撑 焦炭宏观仍有利好预期

研报正文

【棕榈油】

据马来西亚棕榈油协会(MPOA)发布的数据，马来西亚10月1-31日棕榈油产量预估增加0.6%;其中，马来半岛产量减少5.15%，东马来西亚产量增加7.97%，沙巴产量增加10.46%，沙捞越产量增加0.19%。

评：产地方面11月份后减产季，供应方面本身存在一定利好支撑;印尼方面再次确定2025年1月1日开始实施B40，生柴份额的增加意味着食用油份额减少，一定程度抬高棕榈油整体价格区间。国内现货基差整体下调，但依旧有价无市，主要豆棕价差倒挂幅度过大，以刚需采买为主。预计短期内棕榈油或将以震荡偏强运行为主。

【黄金】

美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.5%-4.75%，这是继9月50个基点的降息后，本轮降息周期中的第二次调整。在谈到美国大选的影响时，美联储主席鲍威尔强调，在短期内，大选将不会对政策产生影响。美联储不会置评潜在的新任总统的财政政策。决议声明删除关于“在抗通胀问题上获得信心”的表述。

评：本次降息后，市场对12月继续降息的预期增加。贵金属中期震荡偏多行情不改，但是黄金上方空间有限，因本着逢高减仓的策略，不可过分看多。关注白银做多机会。

【焦炭】

唐山、河北、邢台地区部分钢厂对焦炭采购价格开启第二轮提降50-55元/吨。

评：国内重要会议召开，市场情绪尚可，宏观方面仍有利好预期，钢材价格多震荡调整。但考虑到钢厂焦炭库存逐步回升，且淡季背景下，终端表现仍显偏弱，部分钢厂开始放缓采购节奏，对焦价打压意愿增强，预计短期焦炭市场震荡调整运行。后期需持续关注钢厂生产情况、原料煤价格走势、宏观政策、运输情况、焦炭库存变化、焦炭供需情况、焦钢利润等对焦炭市场的影响。

【螺纹钢】

据Mysteel，截至11月7日当周，螺纹产量233.71万吨，较上周减少9.51万吨，降幅3.91%;厂库153.82万吨，较上周减少0.88万吨，降幅0.57%;社库288.57万吨，较上周增加6万吨，增幅2.12%;表需228.59万吨，较上周减少12.09万吨，降幅5.02%。

评：供应方面，近期钢厂利润明显下降，加之北方部分地区环保限产加严，钢厂生产积极性有所减弱，螺纹产量继续下降。需求方面，目前市场正由消费旺季向淡季切换，终端需求总体有所减弱，不过近期宏观政策持续发力，部分地区基建项目施工加快，整体需求仍维持一定刚性。全国人大常委会会议11月4日审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案，叠加财新中国10月服务业PMI超预期，在很大程度上提振了市场信心。预计短期螺纹盘面震荡整理运行。