沪铝终端消费存在韧劲 价格底部支撑上移

研报正文

一、行情回顾与操作建议

铝观点：

美国大选落定，A 股短暂调整后再度大涨，市场情绪高涨。铝价早盘高开上冲，主力 2412 最高至 21490，收盘仍报 21450，涨幅达1.83%，指数总持仓增加59864 至 542017 手。

现货上，7 日库存数据报继续大幅去化，现仅56.3 万吨，周跌幅达 3.4 万吨，支撑华东等现货市场基差持稳向好为主，日内华东升水涨至80，中原报 20，华南贴水报-70。

氧化铝各合约保持偏强运行，back 水平暂持稳，维持在偏高水平，收盘测算 2412-2501 为 210 元/吨，2501-2512 缩至241元/吨。

电解铝基本面总体向好，运行产能小幅抬升但近日传出广西个别企业检修，社库保持去化，短期新疆运力暂未恢复而出库表现较好，反应旺季过后终端消费依旧存在韧劲，叠加氧化铝偏强运行，电解铝即时成本已经突破2 万，导致部分高成本铝厂或面临压力从而采取检修减产应对，铝价底部支撑上移。

宏观逻辑依旧占据主导，关注周五美联储议息会议以及我国人大常委会财政政策指引，市场对政策预期较强但仍需保持谨慎，套保上继续低多策略。

二、行业要闻

据工信部消息：拟公告符合废钢铁、废铜铝、废纸、废塑料、废旧轮胎综合利用及机电产品再制造行业规范企业名单。按照《废钢铁加工行业准入条件》等规范条件及相关公告管理办法要求，现将拟公告的符合《废钢铁加工行业准入条件》企业名单(第十二批)、符合《废铜铝加工利用行业规范条件》企业名单(第一批)、符合《废纸加工行业规范条件》企业名单(第三批)、符合《废塑料综合利用行业规范条件》企业名单(第八批)、符合《废旧轮胎综合利用行业规范条件》企业名单(第五批)、符合《机电产品再制造行业规范条件》企业名单(第一批)，以及拟变更名称、变更公告产能和撤销的企业名单予以公示。

【10 月未锻轧铝及铝材出口量同比增长 31.1%】据海关总署最新数据显示：2024 年 10 月全国未锻轧铝及铝材出口量 57.7 万吨，环比增加2.7%，同比增加 31.1%;1-10 月份累计出口量达 549 万吨，累计同比增加16.9%。四季度海外铝终端常规备货，预计后续铝材出口维持同环比小幅增加为主，仍需关注海外铝材的关税变动情况。

【广西某电解铝企业计划减产技改】据 SMM 获悉，广西某电解铝企业计划减产 10 万吨电解铝产能进行产能升级，通过此次技改可有效降低电解铝生产能耗，具体减产时间待定。

花旗研究(Cii Research)表示，预计 2024 年光伏铝的消费量将同比增长5%，总量可达 580 万吨。此外，花旗预计未来一周铜价可能因中国放宽货币政策、美联储的利率决策、股市风险的广泛影响以及关税忧虑的减轻等因素，短暂升至 1 万美元/吨。

印度铝业协会(AAI)近期提出了一项预算前建议，呼吁提高进口关税并进行大规模投资，以促进铝行业的快速发展。具体而言，AAI 建议将初级和下游铝产品的进口关税从 7.5%增至 10%，同时对废铝征收7.5%的关税。此外，协会还概述了一项 30 亿卢比的投资计划，以满足未来的国内需求增长。

据AAI报告，目前印度的人均铝消费量仅为每年 3 公斤，远低于全球平均的12公斤。为了满足预计到 2030 年国内需求将达到年均1000 万吨的目标，AAI估计在接下来的六年中，行业需要额外投资 30 亿卢比。目前，该行业已投入超过15 亿卢比，将年产能提升至 420 万吨。

三、数据概览