市场谨慎情绪难以转变 尿素下游跟进力度偏弱

研报正文

【策略分析】

今日尿素期货主力高开后冲高回落，收盘价格重心变动有限。现货方面，今日工厂报价持稳为主，下游追高情绪不足，市场成交氛围偏弱。

供应端，山东华鲁恒升新装置昨日投产、河北田原化工预计 9 号检修，气头装置检修多集中在下旬，短期日产预计维持在 18.5-19 万吨的高位运行。

需求端，当下刚需支撑薄弱，国储逢低跟进支撑行情。复合肥冬储返青肥生产逐渐启动，本周磷肥会议结束后，冬储政策或逐渐发布，工厂开工负荷有望逐步抬升，对尿素的需求支撑预计逐渐增强;淡季储备受市场情绪影响逢低采购，整体操作较为谨慎;其他工业需求较为平稳。

总体上看，短期尿素货源充足，市场谨慎情绪难以转变，下游跟进力度偏弱，现货价格上涨乏力;同时现货价格跌破部分装置成本线，淡季储备逢低入场形成一定的支撑，期现货价格上下空间均受限，短期预计维持区间震荡态势，等待供需两端的边际修复。操作上，单边观望为宜，可关注 1-5 价差阶段性走扩的机会。2501 合约运行区间参考 1800-1900 元/吨。

【期现行情】

期货方面：尿素主力 2501 合约 1841 元/吨高开后冲高回落，最终收于 1837 元/吨，收成一根上影线较长的小阴线，涨幅 0.05%，日成交量环比小幅放量，持仓量 162999 手(-4628 手)。前二十名主力持仓席位来看，多头-3671 手，空头 -2704 手，多头主力减仓相对更加积极;其中，徽商期货净多单减少 898 手、中财期货净多单减少 867 手、中信建投净多单减少 759 手、中信期货净空单增加 1326 手、中泰期货净空单增加 875 手、东证期货净空单减少 4335 手、永安期货净空单减少 458 手。

2024 年 11 月 8 日，尿素仓单数量 3060 张，环比上个交易日+1027 张，均来自云图控股。

现货方面：今日国内尿素工厂报价持稳为主，市场成交氛围较为冷清;山东、河南及河北尿素工厂出厂价格范围多在 1760-1780 元/吨。

【基本面跟踪】

基差方面：今日期货收盘价格重心较上个交易日变动有限，现货价格持稳为主;以山东地区为基准，尿素基差环比上个交易日变动不大，1 月合约基差-27 元/吨(+1 元/吨)。

供应数据：肥易通数据，2024 年 11 月 8 日，全国尿素日产量 18.69 万吨，较昨日持平，开工率 82.14%。(2024 年 9 月份全国平均日产量 18.64 万吨，较 8 月上升 1.18 万吨，平均开工率 81.91%，较 8 月上升 5.17%)