棉花基本面扰动有限 白糖短期价格偏强

研报正文

一、研究观点

【棉花】

周二，ICE 美棉下跌 1.43%，报收 71.17 美分/磅，CF501 下跌 1.02%，报收 14045 元/吨，新疆地区棉花到厂价为 15161 元/吨，较前一交易日下降 55 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 15376 元/吨，较前一日下降 30 元/吨。

国际市场方面，特朗普交易仍在继续，美元指数重心上移，突破 106，美棉价格承压运行，连续两日大幅回落。预计在未来较长时间内，宏观层面的扰动仍将持续，近期关注特朗普交易热度及后续降息路径的预测。

国内市场方面，目前国内新棉采摘及交售基本结束，短期供应端压力增加，但供应端已无较大变数。需求端，下游纺企开工率持平，织厂开工率下降，产成品库存累积，市场成交清淡。综合来看，基本面扰动有限，市场情绪有待提振，预计短期郑棉低位震荡运行为主，关注市场情绪变化。

【白糖】

昨日原糖期价低位徘徊，主力合约收于 21.36 美分/磅。开榨进度方面，截至 11 月 12 日，广西 2024/25 榨季已有 9 家糖厂开机生产，同比增加 9 家;日榨蔗能力 8.4 万吨。

现货价格方面：广西制糖集团新糖报价为 6200~6300 元/吨，陈糖报价 6250 元/吨;云南制糖集团陈糖报价 6200 元/吨，新糖报价 6250 元/吨;加工糖厂主流报价区间为 6400~6580 元/吨。

原糖受美元走强影响短期价格承压，未来焦点在于北半球新糖上市进度。国内受泰国进口糖制品可能收紧传闻影响，短期价格偏强，可关注买 1 卖 5 合约的套利机会，未来关注政策落地情况。

二、日度数据监测

三、市场信息

1、11 月 12 日棉花期货仓单数量 3027 张，较上一交易日下降 17 张，有效预报 363 张。

2、11 月 12 日国内各地区棉花到厂价：新疆 15161 元/吨，河南 15492 元/吨，山东 15348 元/吨，浙江 15446 元/吨。

3、11 月 12 日纱线综合负荷为 57.1，较前一日持平;纱线综合库存为 24，较前一日上涨 0.3;短纤布综合负荷为 52.9，较前一日持平;短纤布综合库存为 28，较前一日上涨 0.1。

4、11 月 12 日白糖现货价格：柳州地区 6250 元/吨，较前一日持平。

5、11 月 12 日白糖期货仓单数量 12242 张，较前一交易日下降 21 张，有效预报 1108 张。

四、图表分析