原油宏观氛围偏弱 纸浆基本面缺乏明显驱动

研报正文

【原油】

周二原油价格继续下跌回调。预计欧佩克明年将增产，特朗普可能增加美国原油产量，美元走强，一系列因素打压市场气氛，国际油价继续下跌。乌克兰和中东冲突可能结束的前景，缓解了原油价格上涨的压力。飓风拉斐尔对石油生产的影响有限，特朗普当选后可能增加美国原油产量并对外增税影响亚洲经济和需求。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，美国能源企业活跃石油和天然气钻井平台数量连续第三周持平。

数据显示，截至11月8日当周，美国石油和天然气活跃钻井平台总数持稳于585座，比去年同期减少31座，降幅5%。同期石油钻井平台数量持平为479座，天然气钻井平台数量持平为102座。

海关总署数据显示，10月份我国进口原油4469.6万吨，同比下降8.73%。今年1-10月份我国累计进口原油45707.4万吨，同比下降3.4%。电动汽车大规模推广应用，减少了国内原油的消费。技术面，油价震荡转弱，或将下行探底。操作建议：震荡偏空思路操作。

【橡胶】

周二天然橡胶价格震荡回调。合成胶和20号胶大幅下挫，表现更弱。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶现货价格跟随盘面下跌，其中23年SCRWF主流货源意向成交价格为17200-17250元/吨，较前一交易日下跌175元/吨。越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考17900-18100元/吨，较前一交易日下跌150元/吨。

内现货市场来看，贸易商报盘重心多跟随盘面走低而下跌，不买跌气氛下，市场整体交投稳淡。国外主产区正值季节性旺产期，市场对于新胶产出预期升温，压制胶价上方空间。但短期内泰国南部受天气扰动，且台风“银杏”对海南、越南产区有影响，后市关注天气好转原料价格能否企稳以及台风影响程度。丁二烯价格延续跌势利空合成橡胶市场氛围，BR盘面重心下移明显。

技术面，天然橡胶RU2501短期可能维持震荡运行。合成胶BR2501持续走弱，仍需要等待企稳时机。操作建议：震荡偏空思路操作。

【纸浆】

周二，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2501低位震荡，较上一交易日跌0.6%左右，增仓0.4万手，持仓14万手。木浆方面，国产阔叶浆供应稳定，低价竞争市场份额，或继续拖累进口阔叶浆价格下滑。下游原纸行业盈利低位波动，业者原料采买积极性提振有限，浆市高价成交不畅。基本面缺乏明显驱动，操作建议震荡思路对待。

【PTA】

周二，TA2501收跌0.61%。卓创数据，市场主流商谈区间在4810-4835元/吨，本周及下周主港货源报盘参考期货2501贴水70元/吨，基差稳定。本周PTA多套装置重启，市场供应基本恢复，PTA累库压力犹在。外盘原油价格大跌，PX低位走弱，PTA日内低开震荡整理，关注原料走势，建议依据成本区间滚动操作。