棉花销售利润有所缩减 生猪现货驱动向下

研报正文

【棉花】

【重点资讯】

周二郑州棉花期货价格下跌，郑棉 1 月合约收盘价报 14045 元/吨，较前一交易日下跌140 元/吨，或0.99%。

现货方面，新疆棉疆内库 31 级双 29 成交到厂价多在 14500-15000 元/吨;内地库21/31 双29级/单30成交到厂价 15500 元/吨。当前纺企成品销售价格略有下跌，销售利润有所缩减，随着后续订单有转弱迹象，纺企对皮棉原料采购维持随用随购。新疆机采棉收购指数 6.33 元/公斤，较前一日上涨0.01元/公斤。

外盘方面，周二美棉期货价格下跌，受到美元走强打压，ICE 美棉花 12 月合约收盘报68.85美分/磅，较前一交易日下跌 1.02 美分/磅，或 1.46%。美国农业部(USDA)每周作物生长报告显示，截至2024年11月 10 日当周，美国棉花收割率为 71%，前一周为 63%，去年同期为 64%，五年均值为63%。

【交易策略】

从宏观来看，国内人大常委会批准 6 万亿元债务限额，为近年来力度最大化债举措，有利于刺激居民消费，在美国实施贸易加税前，短期影响为中性偏乐观。但特朗普再次当选美国总统后中美贸易关系可能会再次紧张，利空棉花消费。预计短期在生产成本线以上会面临较大的套保压力。

【生猪】

【现货资讯】

昨日国内猪价多数收跌，河南均价落 0.2 元至 16.46 元/公斤，四川均价落0.17 元至16.43 元/公斤，北方部分养殖端惜售，存稳价情绪，南方市场供应充足，养殖端成交略显难度，需求端暂无明显利多支撑，今日北方猪价或趋稳，南方猪价或继续小降。

【交易策略】

现货驱动向下，前期市场持续讲供应恢复和成本下降的故事，远月提前被交易至成本附近，当前处现货下跌的兑现期，空头逢低回补导致盘面的跟跌动能较弱，但也暂未获得明显的上行动能，低估值下市场尚有交易旺季消费的预期，留意现货企稳或跌价不及预期后近月合约的下方支撑，长期看供应恢复与低估值之间博弈，区间交易为主。