菜籽粕进入季节性淡季 菜籽油库存降幅超预期

研报正文

行业消息

洲际交易所(ICE)油菜籽期货周一休市。

菜粕观点总结

USDA月度报告显示，2024/25年度美国大豆单产调低至51.7蒲式耳/英亩，产量预估调低至44.61亿蒲式耳，低于此前分析师预期的平均单产为52.8蒲式耳/英亩和产量为45.57亿蒲式耳。

报告整体偏多，提振美豆市场。不过，南美大豆产区天气仍表现良好，或限制美豆上涨幅度。国内市场而言，随着温度下滑，菜粕进入季节性淡季，刚需支撑减弱。且短期菜籽、菜粕库存均较高，供应较为充裕。自身基本面相对偏弱。

豆粕而言，进口大豆卸船政策趋严，或导致大豆进厂时间延后，部分工厂有停产和减产的情况，短期供应或有趋紧。另外，特朗普当选可能重启贸易保护主义政策，美豆进口或将减少，支撑豆粕市场价格。盘面来看，今日菜粕市场震荡收低，市场波动加剧，短线参与为主。

菜油观点总结

USDA报告显示，全球2024/25年度菜籽产量预计为8724万吨，同比下降264.5万吨，期末库存预估为805.3万吨，同比下降205.5万吨。全球菜籽产量下滑大背景下，对菜籽价格有一定的支撑。

其他方面，MPOB报告显示，截止10月底，马棕库存下降6.32%，至 188万吨，库存降幅超预期。报告总体利多，支撑棕榈市场价格。不过，11月前十日马棕出口数据下滑，叠加国际油价下挫，市场情绪有所转弱，外围油脂高位回落，拖累国内市场同步走低。

国内方面，短期而言，国内菜籽供应依旧充裕，菜油库存维持相对高位。不过，棕榈油市场偏强，提振菜油市场。盘面来看，外围油脂高位回落，叠加菜油基本面相对偏弱，今日菜油大幅走低，总体维持高位震荡，市场波动加剧，短线参与为主。

重点关注

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