美元指数走强承压铜价 沪铝终端提货积极性下降

研报正文

【沪铜】

美联储主席鲍威尔发表讲话称，近期美国经济表现强劲，美联储无需急于降息，推升美元指数走强，施压铜价。

基本面，目前国内铜社会库存仍在去库中，近一周国内铜到货量及进口铜到港量均偏少，助力库存去库，但考虑到下游已经入消费淡季，未来仍在消费回落预期。技术面来看，沪铜73000 附近有一定的支撑力度。关注宏观情绪变化以及美元走势。

【铁矿石】

上周五铁矿石 2501 主力合约震荡下跌，跌幅为 3.09%，收盘价为736 元。上周澳巴发运环比下滑，到港量回升，港口矿石库存累库，铁水产量有所增加但继续提升空间不大，近期宏观情绪有所降温，铁矿在自身供需基本面边际走弱的情况下走势承压，短期铁矿呈现震荡运行。

【碳酸锂】

上周五钢联电碳报均价 80000 元/吨，环比上一交易日下降 2000 元/吨;工碳报77350元/吨，皆环比上一交易日下降 2250 元/吨。期货主力合约 2501 收盘于 78300 元/吨，跌7.12%，资金流入-2.57亿元，碳酸锂指数日增仓-1.53 万手，基差走强至 1700 元/吨。

上周碳酸锂价格波动较为剧烈，主因宏观市场+基本面边际改善+突发事件三者共同驱动，但随权益市场逐渐降温，碳酸锂期货盘面的涨幅如预想盘难以支撑接近9万的价位，因价格越高，产业卖套保行为严重。

除此之外，现货端电工碳价格高涨，但是整体的成交情况并未随着周初火热情绪改善，现货端的情绪依旧低迷，当然下游部分大企业由于生产出海计划有所增加采购量，但难以瞬时改变整体供应过剩的局面，后续价格回落便也是预料之中。综上，随着后续基本面指引盘面占据主导，价格或逐步回落至 8 万下方，两三根显著阴线后又或是一段时间的震荡盘面。

【沪铝】

宏观层面，美国经济当前处于强劲状况，美联储不急于连续降息，通胀将继续朝着中长期目标下降。CME 最新观察工具显示，12 月降息概率已骤降至 50%附近。美国上周首申失业金人数21.7 万人，低于预期的22万，显示美国就业市场运行仍然稳健，美联储的政策方向正从控制通胀转向支持就业市场强劲。美国政策预期持续推升美元指数，令 12 月降息预期骤降至 50%。

基本面上，目前国内电解铝炼厂投复产与检修减产并存，运行产能变化不大，据 Mysteel 了解，贵州及四川部分复产产能完成初期目标，后续复产12 月继续推进。进入11月，传统消费旺季已过，加上铝价维持高位终端提货积极性略有下降，铝加工企业开工率小幅回落。