棕榈油是油脂板块焦点 供需偏紧利好价格

研报正文

一、行情回顾与操作建议

华东一级豆油：01+180(现货)，01+150 (12-2 月)，01+120 (1-3月)，01+80 (2-3 月)，01-90(3-5 月)。华东菜油贸易商报价：三菜01+30(11-1月)，一菜：01+300 华东 12-1 月。张家港 24 度P01+150 元/吨。

棕榈油日内延续上行趋势，表现最为亮眼，棕榈油较豆油、菜油价差继续缩小。马来西亚 11 月 1-15 日棕榈油出口数据较前 10 日改善，棕榈油再次率先走强。国内棕榈油进口利润倒挂依然限制买船，豆棕价差将持续走缩驱动。

棕榈油是油脂板块焦点，产量增长受限再加上生物柴油行业需求大增，长期供需偏紧利好价格，推动油脂市场整体上涨。豆油和菜油缺乏明确驱动，跟随为主。关注印尼B40和美国生物柴油政策的变化、中加关系进展等。建议棕榈油长期多配，豆棕价差缩小。

二、行业要闻

巴西国家商品供应公司(CONAB)发布月报，预计2024/25 年度巴西大豆产量 1.66 亿吨，较上月预期值高出约 9 万吨，较上年的1.48 亿吨增长12.5%。预计大豆单产 3.51 吨/公顷，较上年提高9.6%，与上月预测持平。预计大豆种植面积达到 4736 万公顷，高于上月预测的4733万公顷，同比增长 2.6%。

独立检验机构 AmSpec 公布数据显示，马来西亚11 月1-15 日棕榈油出口量为 707932 吨，较 10 月 1-15 日出口的 753102 吨减少6.0%。

船运调查机构 ITS 公布数据显示，马来西亚11 月1-15 日棕榈油出口量为 713182 吨，较 10 月 1-15 日出口的 803252 吨减少11.2%。

截止到 11 月 14 日，主要港口的进口大豆库存量约在765 万吨，去年同期库存为 690 万吨，五年平均 745 万吨，本月累计到港约370 万吨。

三、数据概览