农膜旺季将逐步结束 聚丙烯价格短期或震荡偏空

研报正文

【策略分析】

塑编订单继续小幅增加，只是目前仍处较低水平。BOPP订单继续下降，PP下游整体开工继续环比小幅回升，只是PP下游成品库存仍有待消化。新增东华能源茂名、中海壳牌等检修装置，PP企业开工率下跌至79%左右，标品拉丝生产比例小幅上涨至23%左右，仍处于偏低位，石化存量装置供应压力不大。

新增产能英力士天津开车投产。近期石化去库加快，目前仍处于近年同期略偏高水平，不过与往年同期偏高的差距已经不大。目前处于旺季尾声，PP下游订单增加，预计PP需求有望继续小幅回升，国家发布“以旧换新”、货币及财政政策，市场情绪好转，中国10月官方制造业PMI为 50.1，超过预期49.5和前值49.8。上游原油回落，预计PP震荡运行。由于塑料下游农膜旺季将逐步结束，建议多塑料空PP头寸逐步止盈离场。

【期现行情】

期货方面：

PP2501合约减仓震荡运行，最低价7410元/吨，最高价7500元/吨，最终收盘于7413元/吨，在20日均线下方，跌幅0.27%。持仓量减少5401手至301972手。

现货方面：

PP现货品种价格多数稳定。拉丝报7340-7740元/吨，共聚报7450-7920元/吨。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，检修装置变化不大，PP企业开工率维持在79%左右，较去年同期低了7百分点，PP开工处于偏低水平。

需求方面，截至11月15日当周，PP下游开工率环比回升0.17个百分点至52.64%，处于近年同期低位。塑编订单继续小幅增加，只是目前仍处较低水平。BOPP订单继续下降。

周五石化早库环比下降1.5万吨至65.5万吨，较去年同期高了2.5万吨，目前石化库存仍处于近年同期略偏高水平，不过与往年同期偏高的差距已经不大。

原料端原油：布伦特原油01合约在72美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比维持在845美元/吨。