宏观与基本面压力显现 镍不锈钢偏弱运行

研报正文

观点与操作策略

宏观方面，美联储 12 月降息预期减弱，美元指数持续走强，对镍价形成压制。纯镍方面，库存持续垒库，下游需求疲软，基本面弱势不改，但电积镍成本支撑显现，短期跌幅或有放缓。镍的新能源需求放缓，上下游同步减产，供需双淡下硫酸镍或震荡运行。镍矿基本面偏弱，印尼供应改善使得矿价存在走弱预期，镍铁环节仍旧面临负反馈压力，同时不锈钢需求表现较差，去库斜率放缓，后市 SS 或偏弱运行。

操作上，镍不锈钢空单持有。沪镍 2412 区间 118000-126000 元/吨。SS2501 参考区间 12700-13400 元/吨。

相关市场信息

1、 国家统计局公布数据显示，10 月份，全国规模以上工业增加值同比增长 5.3%，社会消费品零售总额增长 4.8%，全国服务业生产指数增长 6.3%。1-10 月份，全国固定资产投资同比增长 3.4%，其中房地产开发投资下降 10.3%。10 月份，全国城镇调查失业率为 5.0%，比上月下降 0.1 个百分点。

2、 国家统计局 70 城房价数据公布。10 月份，70 个大中城市中，新房价格环比上涨城市有 7 个，比上月增加 4 个;二手房价格环比上涨城市有 8 个，比上月增加 8 个。一线城市新房价格环比降幅收窄，二手房价格环比转涨，为近 13 个月以来首次转涨。问卷调查显示，预期未来半年新建商品住宅和二手住宅销售价格保持稳定或上涨的受访从业人员占比继续提升，分别为 75.9%和 60.4%，分别比 9 月提高17.6 个和 15.0 个百分点。

3、 【镍库存】11 月 15 日 LME 镍库存 154434 吨，较前一交易日减少 18 吨。

4、 11 月 15 日，SMM 高镍生铁均价 995 元/镍点(出厂含税)，较前一交易日下降 3.5 元/镍点。

数据信息

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(来源：中信建投期货)