橡胶乐观宏观因子溢价回吐 甲醇港口库存延续偏高

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周一国内沪胶期货 2501 合约呈现放量增仓，震荡偏弱，小幅下跌的走势，盘中期价重心小幅下移至17410 元/吨一线运行。收盘时期价小幅收低 1.28%至 17410 元/吨。1-5 月差贴水幅度小幅扩大至 200 元/吨。

此前偏乐观的宏观因子溢价回吐，叠加重卡销量依然偏弱，全钢胎产量出现下滑，需求因素减弱导致近期胶价持续走低。在偏空氛围主导下，预计后市沪胶期货 2501 合约或维持震荡偏弱走势。

【甲醇】

本周一国内甲醇期货 2501 合约呈现缩量增仓，震荡偏强，小幅收涨的走势，期价最高上涨至 2533 元/吨一线，最低下探至2483元/吨，收盘时小幅收涨 1.00%至 2530 元/吨。1-5 月差贴水幅度小幅收敛至 5 元/吨。

由于国内煤炭期货价格窄幅整理，港口库存依然偏高，在多空分歧的背景下，预计后市甲醇期货2501 合约或维持震荡整理的走势。

【原油】

本周一国内原油期货 2412 合约呈现放量增仓，震荡偏弱，小幅收低的走势，期价最高涨至 523.3 元/桶，最低下跌至511.5元/桶，收盘时期价小幅收低 1.89%至 514.5 元/桶。

随着特朗普竞选获胜，当选美国下一届总统，页岩油产量预期回升，同时俄乌冲突可能结束，中东地缘冲突也将弱化，原油偏空氛围凸显，预计后市国内原油期货2412 合约或维持震荡偏弱的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 2024 年 11 月 8 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为23.37万吨，较上期增加 0.36 万吨，涨幅 1.56%。天然橡胶青岛保税区区内库存为5.55 万吨，较上期减少 0.18 万吨，跌幅 3.14%。二者库存合计达28.92万吨，周环比小幅增加 0.18 万吨，维持低位运行。

截 止 2024 年 11 月 15 日 当 周 ， 山 东 地 区 轮胎企业全钢胎开工负荷为59.60%，周环比小幅回落 2.20 个百分点，同比小幅增长1.40 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 79.00%，周环比略微回落0.50 个百分点，同比大幅增加 6.10 个百分点。

2024 年 10 月，中国汽车产销量分别为 299.6 万辆和305.3 万辆，环比分别增长 7.2%和 8.7%，同比分别增长 3.6%和 7%。2024 年1-10 月，中国汽车产销量分别为 2446.6 万辆和 2462.4 万辆，同比分别增长1.9%和2.7%，汽车产量增速较 1-9 月收窄 0.01 个百分点，销量增速扩大0.36 个百分点。

2024 年 10 月份，我国重卡市场销售约 6.3 万辆，环比上涨9%，但相比上年同期的 8.11 万辆下滑 22%，减少了约 1.8 万辆。6.3 万辆放在最近八年来看，高于 2022 年 10 月和 2021 年 10 月，低于其他年份的10 月份销量。累计来看，2024 年 1-10 月，我国重卡市场销售各类车型约 74.6 万辆，累计降幅扩大到5%。

甲醇

截至 2024 年 11 月 15 日当周，国内甲醇平均开工率维持在80.27%，周环比小幅减少 2.01%，月环比小幅减少 1.16%，较去年同期大幅增长5.06%。同期我国甲醇周度产量均值达 186.41 万吨，周环比小幅减少3.17 万吨，月环比略微减少 0.10 万吨，较去年同期 172.47 万吨，大幅增加13.94 万吨。

截止 2024 年 11 月 15 日当周，国内甲醛开工率维持在29.45%，周环比略微减少 0.14%。同时二甲醚方面，开工率维持在 10.38%，周环比持平。醋酸开工率维持在 97.91%，周环比略微减少 0.55%。MTBE 开工率维持在49.76%，周环比小幅回落 1.56%。截止 2024 年 11 月 15 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 85.54%，周环比略微回升 0.79 个百分点。截止2024年11月 15 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-80 元/吨，周环比大幅回落39元/吨。

截止 2024 年 11 月 15 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 103.25 万吨，周环比略微减少 0.18 万吨，月环比大幅增加9.82 万吨，较去年同期大幅增加 26.67 万吨。其中华东港口甲醇库存达68.62 万吨，周环比小幅增加 1.26 万吨，华南港口甲醇库存达 34.63 万吨，周环比小幅减少1.44万吨。截至 2024 年 11 月 14 日当周，我国内陆甲醇库存合计达39.05万吨，周环比小幅减少 3.09 万吨，月环比大幅减少 7.91 万吨，较年初小幅减少4.18万吨，较去年同期的 44.94 万吨，略微减少 5.89 万吨。

原油

截止 2024 年 11 月 8 日当周，美国石油活跃钻井平台数量为479 座，较去年同期回落 15 座。美国原油日均产量 1350 万桶，周环比增加0 万桶/日，同比增加 30 万桶/日。

截至 2024 年 11 月 8 日当周，美国商业原油库存(不包括战略石油储备)达 4.297 亿桶，周环比大幅增加 208.9 万桶，较去年同期大幅减少960.7万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达 2519.1 万桶，周环比小幅减少68.8万桶;美国战略石油储备(SPR)库存达 3.878 亿桶，周环比小幅增加56.7万桶。美国炼厂开工率维持在 91.40%，周环比小幅增加 0.9 个百分点，月环比小幅增加 3.70%，同比小幅上涨 5.30%。

截至 2024 年 11 月 12 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在186906张，周环比大幅减少 9182 张，较 10 月均值 172051 张大幅增加14855张，增幅达 8.63%。与此同时，截至 2024 年 11 月 12 日，Brent 原油期货基金净多持仓量平均维持在 99760 张，周环比大幅减少 14348 张，较10 月均值101642张小幅减少 1882 张，降幅达 1.85%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸周环比大幅减少，而 Brent 原油期货市场的净多头寸周环比也小幅减少。

2. 现货价格表

3. 相关图表