沪锡进入消费淡季 沪镍基本面压制仍在

研报正文

【沪锡】

2024 年 11 月 20 日，沪锡主力合约报收 243970 元/吨，涨幅 0.94%(截止昨日下午三点)。国内，上期所期货注册仓单下降 292 吨，现为 7155 吨。LME 库存减少 70 吨，现为 4840 吨。长江有色锡 1# 的平均价为 243620 元/吨。

上游云南 40%锡精矿报收 227450 元/吨。11 月 1-10 日，乘用车新能源车市场零售 31 万辆，同比去年 11 月同期增长 70%，较上月同期增长 10%，今年以来累计零售 863.8 万辆，同比增长 41%;11 月 1-10 日，全国乘用车厂商新能源批发 35 万辆，同比去年 11 月同期增长 78%，较上月同期增长 36%，今年以来累计批发 962.9 万辆，同比增长 38%。10 月印尼锡锭出口 5731.8 吨，同比增长 37.3%。

国内年末进入消费淡季，进口锡锭持续流入，后续锡价预计震荡运行，国内参考运行区间：230000-260000 元/吨。LME-3M 参考运行区间：28000-30500 美元/吨。

【沪镍】

昨日沪镍主力下午收盘价 125360 元/吨，当日+0.52%。LME 镍三月 15 时收盘价 15790 美元/吨，当日+0.80%。

精炼镍方面，日内镍价偏强运行，加之下游刚需多于前两个工作日入场采购，精炼镍现货成交有所转冷。近期电积镍海外交仓较多，国内现货供应略有收紧，各品牌现货升贴水表现相对坚挺，今日稳中微调为主。

昨日国内精炼镍现货价报 124550-127450 元/吨，均价较前日+1400 元/吨;俄镍现货均价对近月合约升贴水为-25 元/吨，较前日+25 元/吨，金川镍现货升水报 2200-2500 元/吨，均价较前日 0 元/吨;LME 镍库存报 159264 吨，较前日库存+108 吨。

硫酸镍方面，当前非采购时间点，硫酸镍市场成交冷淡，昨日国内硫酸镍现货价格报 26350-26850 元/吨，均价较前日-50 元/吨。成本端，菲律宾产 1.5%品位镍矿 CIF 报价 53 美元/湿吨，价格环比前日+1 美元/湿吨。

综合来看，镍短期上方基本面压制仍在，但目前镍价临近高冰镍一体化成本线支撑，下跌空间有限。预计今日镍价震荡运行为主，主力合约参考运行区间 123000 元/吨-128000 元/吨。