生猪需求增速不及预期 供需错配导致价格走弱

研报正文

一、行情回顾与操作建议

生猪行情：

期货方面，20 日生猪主力 2501 合约小幅高开后震荡走高，尾盘收阳，最高15565 元/吨，最低 15430 元/吨，收盘报 15550 元/吨，较昨日涨1.27%，指数总持仓增加 2273 手至 142643 手。现货方面，20 日全国外三元均价16.22 元/公斤，较昨日上涨 0.15 元/公斤。

生猪点评：需求端，二育群体多为观望态度，补栏积极性比较低迷;南方气温开始下降，有利于需求的提振，终端需求稍有增长，屠宰企业开工率和屠宰量小幅提升。数据显示，11 月 20 日样本屠宰企业屠宰量15.87 万头，较昨日增加0.07 万头，较一周前增加 0.62 万头。

供应端，11 月生猪计划出栏量小幅增加，养殖端出栏积极性有提升。整体来看，需求增速不及预期，供需错配导致价格连续走弱，但进入下旬需求或有提升，供需格局或有改善，现货有望企稳。期货方面，目前期货 2401 合约贴水现货，跟随现货偏弱为主，但随着气温下降或有改善，下方空间或有限，受春节前需求旺季利好支撑，且10 月份二育整体偏弱减轻春节前供应压力，同比依然偏强。

二、行业要闻

据涌益资讯数据显示，截至 10 月份，样本养殖场能繁母猪存栏量110万头，环比增长 0.56%，同比增长 4.47%。

据涌益资讯数据显示，截至 10 月份，样本企业小猪存栏量218.85 万头，环比增长 0.88%，同比增长 12.68%。

涌益样本数据显示 10 月样本厂家计划出栏 2012.5 万头，实际出栏2096.3万头，完成率 104.18%，月环比增 8.66%;11 月计划出栏量2131.85 万头，较10 月实际出栏量增 1.68%。

据涌益资讯数据显示，11 月 14 日当周肥标价差0.49 元/斤，周环比减少0.05元/斤。

据涌益资讯数据显示，截止 11 月 14 日，自繁自养生猪头均利润380.6元/头，周环比减少 57.5 元/头;外购仔猪养殖利润 65.8 元/头，周环比减少100.4元/ 头。

据涌益资讯数据显示，11 月 14 日当周生猪交易均重126.46 公斤，较上周上涨 0.56 公斤，周环比涨幅 0.44%，月环比涨幅0.09%，年同比增幅2.64%。