棉花总产量再度上调 生猪悲观预期下支撑较弱

研报正文

【棉花】

【重点资讯】

周三郑州棉花期货价格震荡，郑棉 1 月合约收盘价报 13930 元/吨，较前一交易日上涨30 元/吨，或0.22%。现货方面，新疆棉疆内库 31 级双 29 成交到厂价多在 14300-14600 元/吨;内地库21/31 双29级/单30成交到厂价 15300-15600 元/吨。当前多数纺织企业订单一般，主动扩大备货意愿不强，多数随用随购。

外盘方面，周三美棉期货价格上涨，ICE 美棉花 3 月合约收盘报 70.42 美分/磅，较前一交易日上涨1.09美分/磅，或 1.57%。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024 年11 月17日当周，美国棉花收割率为 77%，前一周为 71%，去年同期为 74%，五年均值为72%。

【交易策略】

美棉的出口矛盾愈发严重，2024/25 年度以来，美棉的出口目标持续下调，但美棉的出口签约进度一直远落后于往年同期，未来美棉出口量仍有下调空间，即美棉的供需平衡表有进一步恶化的可能。国内方面，本年度新疆棉花总产量再度上调，国内市场供应充裕。并且随着旺季结束，纺织企业淡季新增订单有所减少，下游产业链开机率环比持续下滑。预计短期在生产成本线以上会面临较大的套保压力。

【生猪】

【现货资讯】

昨日猪价触底反弹，河南均价涨 0.16 元至 16.14 元/公斤，四川均价张0.08 元至16.13 元/公斤，生猪需求好转，下游屠宰企业屠宰量有所增加，利好价格，加之上游养殖端挺价心态强烈，今日生猪价格继续维持偏强走势。

【交易策略】

利多匮乏，供强需弱下现货整体表现偏弱，盘面贴水被不断收敛，期货试探性上涨后再度受挫，图形上整体向下破位，当前市场仍为弱驱动与低估值之间博弈，悲观预期下市场支撑较弱，但绝对低位也较难凝聚看空的共识，维持弱震荡的判断，观望为主，中期留意消费启动后下方支撑。