碳酸锂多空双方博弈激烈 铁矿石政策管控效果逐步显现

研报正文

【碳酸锂】

现货信息：电池级碳酸锂(99.5%)市场价报 79750(+500)元/吨，工业级碳酸锂(99.2%)市场价报 77250(+500)元/吨，电碳与工碳价差为 2500 元/吨。

市场分析：供给端：上周开工率为 61.64%，同比增加 2.64%，环比不变，由于成本和利润的压力，上游整体开工率回归均值，供给端的增长压力有所缓解;同时，进口原料的到港数量也在减少，部分高成本原料的提锂产量有所下降;江西部分厂家已停产检修，但规模较小。需求端：需求有明显改善迹象，终端采购意愿逐步增强。由于头部三元材料的需求提升，带动了相关需求的增长。近期，材料订单数量普遍上升，预计还将有一定的库存补充。

库存方面：周度库存持续去库。上周周度库存为 109053(-1600)实物吨，其中冶炼厂库存34152(-1593)实物吨，下游库存 29508(-1473)实物吨，其他环节库存45393(+1400)实物吨。综合来说，供应依然宽松。目前多空双方博弈激烈，市场或将大幅震荡，后续关注锂盐厂停产检修情况。

参考观点：2501 合约或将区间震荡，建议投资者暂时观望。

【铁矿石】

现货信息：铁矿普氏指数 101.85，青岛 PB(61.5)粉 765，澳洲粉矿62%Fe773。

市场分析：市场供需回升，钢厂利润长期亏损幅度收缩，金九银十铁矿迎来旺季，增产积极性显露。钢材需求预期偏弱，但整体供应端稳中放宽。后续随着稳增长政策措施发力显效，国内经济持续回升向好，宏观强预期提振市场信心，铁矿价格或将维持现阶段的弱势局面。

进口铁矿价格也面临政策管控效果逐步显现，后续还应时刻关注政策端消息对铁矿价格的影响。国内港口铁矿到港量本周由上周 2383.7 万吨增加至 2461.9 万吨，铁矿石全球发运量由上周 2887.3 万吨增加至 3085.2 万吨，港口供给放宽;上周45 港口总库存水平从15297.53 万吨增加至 15341.68 万吨，钢厂库存从 9006.73 万吨减少至8978.91 万吨。

参考观点：铁矿 2501 短期暂以观望为主，提示投资者谨慎投资风险。

【沪铜】

现货信息：上海 1#电解铜价格 74610-74800，涨 530，升 30-升水 100，进口铜矿指数10.33，跌 0.12

市场分析：海外发达国家整体处在宽松周期，印证经济现实下行压力，与此同时，全球经济未来预期上存在边际上转暖可能，本质上这就是 2024 年年度级别的降息话题定性，客观上有利已完成下行的商品逆向波动运行，这给四季度奠定了基本基调;另一方面，国内继央行、证监会、财政等政策持续发力给予市场较强预期，有利整体市场情绪回暖，站在产业角度看，原料冲击扰动继续边际小幅缓解，且全球累库绝对水平已经不低，铜价在9 月如期形成较强反馈后，四季度可能再度迎来现实和预期的博弈，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

参考观点：铜价波段下行触及 9 月低点后出现扰动，关注扰动力度以考察是否有结束迹象。