鸡蛋存栏增长预期难以证伪 大方向偏空未变

研报正文

一、行情回顾与操作建议

今日全国鸡蛋价格稳定。主产区平均价格 4.27 元/斤，较昨日下跌0元/斤;主销区平均价格 4.58 元/斤，较昨日下跌 0 元/斤。01 合约上涨0.94%。

进入 11 月之后鸡蛋现货压力持续显现，在“双十一”过后，短期内暂时没有新的节假日需求可以拉动，而秋菜的大面积上市导致蔬菜价格的下跌及猪肉价格的偏弱，也在一定程度上负面影响到鸡蛋价格。

从基本面来看，因为养殖利润从今年 5 月起一直处于相对高位，存栏增长的预期难以证伪，大方向偏空的观点一直没有变化。9 月中旬前由于期货贴水较多，近月合约曾走出过反弹的期现回归行情，而当下在基差已经收敛至相对合理水平的背景下，做空的逻辑重新回归。

合约上，01 合约由于春节在 1 月下旬的关系，基本以节后淡季合约进行对待，较大概率会以一个较大的贴水带进交割月，而历史角度来看，12 月的鸡蛋价格很难比 11 月更高，没有特别的需求节假日拉动的情况下，关注本轮现货下跌持续时间。而远月合约由于饲料成本的不确定性，特别是豆粕在贸易摩擦题材下随时可能存在向上的弹性，不宜过分看低。故当下空头的主战场逐步切换回近月合约，关注反弹后的空单入场机会。

二、行业要闻

目前在产蛋鸡存栏处于回暖的趋势之中，根据卓创资讯，截至10 月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约 12.87 只，9 月末为 12.90 亿只，8 月末为12.88亿只，环比降幅 0.2%，今年以来连续增长的势头被打破，去年同期12.07 亿只，同比增幅 6.6%。

10 月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约 4483 万羽，较9 月的4564 万羽有所减少，与 2023 年同期的 4364 万羽相比增长，在近 7 年中算是次高的10 月单月补栏量，仅次于 2019 年同期。

从周度数据来看，根据卓创资讯，截至 11 月 15 日的前三周，全国的淘鸡量分别是 1921 万只、1863 万只和 1822 万只，从趋势上来看，淘汰量在9月初触顶后逐步回落，前期由于天气炎热导致部分性能不佳的老鸡淘汰，而相对较好的养殖利润致使淘汰欲望非常消极，从绝对数值来看，仍然是过去几年同期内偏低水平。截至 11 月 14 日，淘鸡日龄平均553 天，环比上周持平，较上月延后 9 天。

三、数据概览