生猪供需博弈激烈 铁矿石刚需有支撑

研报正文

【生猪】

据农业农村部监测，11月21日“农产品批发价格200指数”为121.09，“菜篮子”产品批发价格指数为122.21，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为23.59元/公斤，比前一日下降0.5%;鸡蛋10.13元/公斤，比昨天上升0.4%。

评：昨日全国猪价整体上行，供需博弈激烈，养殖端挺价，但连续上涨，终端接受能力一般，涨势有所放缓。操作上建议观望过渡;养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。

【铁矿石】

2024年11月11日-11月17日澳洲巴西铁矿发运总量2558.8万吨，环比减少85.3万吨。澳洲发运量1722.6万吨，环比减少224.9万吨，其中澳洲发往中国的量1435.7万吨，环比减少144.6万吨。巴西发运量836.2万吨，环比增加139.7万吨。

评：基本面来看，铁矿石的大框架仍是供大于需，价格上方长期存压，但短期淡季铁水产量同比处于高位，铁矿石刚需有支撑，近期海外发运季节性增量可控、内矿产能利用率难以提升，铁矿石累库情况好于预期。整体来看，短期铁矿石供应过剩问题并不能主导行情，且后续还有钢厂冬储补库预期接力，预计铁矿石延续区间震荡行情等待新驱动。

【原油】

基辅空军表示，俄罗斯当地时间周四上午在对乌克兰的袭击中，从南部阿斯特拉罕地区发射了一枚洲际弹道导弹，这是俄罗斯在冲突期间首次使用如此强大的远程导弹;伊拉克声明：伊拉克总理与俄罗斯总统普京讨论欧佩克+成员国之间协调对石油价格稳定的重要性。

评：俄罗斯和乌克兰相互发射导弹，抵消了美国原油库存增加超过预期的影响，国际油价强劲反弹。整体上，原油低库存，弱需求。当前市场开始关注欧佩克+是否会在12月会议上做出再次延长减产时间的决定，在低于预期的需求面前，做出继续延长减产时间对欧佩克+来说是更加合理的决定，沙特如何协调成员国的利益将是面临的一大挑战。观望过渡或谨慎短多。

【PTA】

PXCFR当前报825美元/吨，PX-N182美元/吨;华东PTA报4810元/吨，PTA现金流成本为4662元/吨。周内PTA周均产能利用率至82.55%，同比9.24%。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为87.44%。

评：本周仪征化纤、福海创提负预期，部分聚酯工厂产销放量，PTA供应预计环比上升，聚酯开工走弱，短期PTA自身供需边际转弱，叠加TA库存偏高，同时年底有新装置投产增量预期预计PTA加工费仍低位震荡偏弱。成本方面，PXN仍受到压制，但当前位置PXN继续压缩空间也有限。原油短期受地缘和OPEC+会议提振。观望或谨慎短多。