棉花新增利空因素有限 白糖低库存带来下方支撑

研报正文

一、研究观点

【棉花】

周四，ICE 美棉上涨 0.14%，报收 70.38 美分/磅，CF501 上涨 0.5%，报收 13975 元 /吨，新疆地区棉花到厂价为 15060 元/吨，较前一交易日上涨 6 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 15283 元/吨，较前一日上涨 11 元/吨。国际市场方面，宏观层面扰动仍需关注，美元指数高位震荡，接近 107，地缘冲突同样需要注意。

此外，美棉出口周报公布，截至 11 月 14 日，美棉出口净销售当周值 7.22 万吨，环比大幅增加 3.75 万吨，出口数据好转对美棉价格有一定支撑，后续需持续关注。

国内市场方面，郑棉依旧维持低位震荡走势，基本面的驱动相对有限。供应端，本年度新棉增产基本确定，增产幅度稍有分歧，供应端压力仍存。需求端，下游纺企开机负荷环比基本持平，原材料补库意愿偏弱，产成品库存累积，需求支撑有限。

综合来看，供需略显宽松，但新增利空因素同样有限，预计短期维持区间震荡运行。

【白糖】

昨日原糖期价继续震荡下行，主力合约收于 21.37 美分/磅。现货报价方面广西制糖集团新糖报价 6050~6120 元/吨，持平;云南制糖集团陈糖报价 6130 元/吨，新糖报价 6180 元/吨，持平;加工糖厂主流报价区间 6320~6550 元/吨，持平。国际糖业组织报告中将2024/25榨季的全球食糖消费量预估从1.8287亿吨下调至1.8158 亿吨;2024/25 榨季全球食糖供应短缺预估从之前的 358 万吨下调至 251 万吨。

原糖受到缺口调减预估影响，继续缓慢下行，国内同样维持区间行情，近期新糖提货排队时间较长，成交中性，未来压榨速度提升、叠加替代品，供应仍充裕;低库存带来下方支撑，可继续关注买 1 卖 5 套利机会，同时关注国内糖厂压榨进度。

二、日度数据监测

三、市场信息

1、11 月 21 日棉花期货仓单数量 280 张，较前一日下降 1906 张，有效预报 548 张。

2、11 月 21 日国内各地区棉花到厂价：新疆 15060 元/吨，河南 15398 元/吨，山东 15281 元/吨，浙江 15271 元/吨。

3、11 月 21 日纱线综合负荷为 57，较前一日持平;纱线综合库存为 25.5，较前一日持平;短纤布综合负荷为 52.6，较前一日持平;短纤布综合库存为 28.5，较前一日上涨 0.1。

4、11 月 21 日国内白糖现货价格：南宁地区 6050 元/吨，较前一日上涨 70 元/吨。

5、11 月 21 日白糖期货仓单数量 11080 张，较前一日持平，有效预报 210 张。

四、图表分析