焦煤终端需求存在韧性 产业链暂无负反馈信号

研报正文

【策略分析】

今日黑色系整体偏弱，焦煤价格大幅下挫，收盘重心下移。产业层面，据Mysteel调研，247家钢厂高炉开工率81.93%，环比上周减少0.15个百分点，钢厂盈利率54.55%，环比减少3.03个百分点，日均铁水产量235.8万吨，环比减少0.14万吨，同比增加0.47万吨。

供给方面，炼焦煤矿山开工率，洗煤厂开工率均出现抬升，精煤日均产量延续上行，蒙煤通关整体维持高位，供给端依旧偏宽松。

需求方面，焦炭第三轮提降落地，焦企利润有所下滑但仍有利润，预计焦企正常生产。终端钢厂盈利率出现回落但依旧尚可，日均铁水产量维持高位。

总的来说，焦煤供需压力不大，焦企利润走弱，但日均产量抬升，叠加钢厂有利润情况下正常生产，终端需求存在韧性，产业链上下游矛盾不明显，暂无负反馈信号。后续建议关注宏观政策和冬储行情，预计后市价格震荡盘整，建议观望。

【期现行情】

期货方面：焦煤今日价大幅上涨，收盘报收于 1283 元/吨，前二十名多单量 96,753 手，空单量 122, 598 手。

现货方面：山西市场(介休)主流价格报价1440元/吨，和上一个交易日相比有所走弱。

基差方面：山西市场主流价格报价1440元/吨，当日活跃合约期货收盘价1283元/吨，基差 157，和上一个交易相比日基差走弱(上一交易日基差为134)。

供给方面：11月16日数据显示，甘其毛都口岸日进口煤炭17.2万吨，蒙煤通关车辆依旧维持高位。

需求方面：11月15日数据显示，下游钢铁企业高炉开工率81.93%，环比下降0.15%。铁水日均产量235.8万吨，环比减少0.14吨。