燃料油期货研报-曲合期货

沥青需求环比平稳燃料油短期高位震荡

船用油市场依旧稳步运行。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，短期内高位震荡

关联品种燃料油沥青 2022-06-13
原油主力期价震荡下行燃料油承压上涨受限

周五夜盘原油主力合约期价震荡下行。美国5月CPI数据同比上涨8.6%，并未像市场此前预期的见顶回落，而是继续攀升，创下四十余年来的最大同比...

关联品种原油燃料油 2022-06-13
沥青供应依旧偏紧燃料油有望维持震荡偏强走势

6月8日，华北报4500元/吨，华东5000元/吨，西南5075元/吨，山东报4640元/吨;开工率周度整体+3.7%至37.8%，华东+...

关联品种沥青燃料油甲醇 2022-06-10
高价打压现货市场燃料油需求端将受支撑

价格上涨打压亚洲燃料油现货市场气氛，尤其是低硫燃料油。上周新加坡基准含硫量0.5%船用燃料油价格已经上涨至历史高位，令市场商家压力大增，交...

关联品种燃料油 2022-06-10
高硫燃料油短期或偏弱沥青强势或得以维系

6月6日，FU、LU走势分化，FU再次减仓下行，回吐完日内涨幅。考虑到油价支撑以及FU裂解低位，回调幅度或有限。

关联品种沥青燃料油 2022-06-07
高低硫燃油维持分化态势短期难以缓解

当前燃料油市场延续着“高硫弱，低硫强”的格局。

关联品种燃料油 2022-06-07
欧美成品油市场难降温燃料油紧张态势有所缓解

欧洲柴油、美国汽油期货均继续大幅刷新历史高点，欧美成品油市场难降温，油价强势格局短期内很难发生大的变化。

关联品种原油燃料油 2022-06-02
低硫供给量或将增加高硫燃料油市场转弱

高硫市场转弱，进入夏季，中东、南亚地区采购需求有进一步增长空间。俄罗斯燃料油出口近期有明显回升迹象。

关联品种燃料油 2022-06-01
燃料油市场需求较稳定短期单边驱动仍来自原油

高硫燃料油方面，美国对俄罗斯能源商品的限制，俄罗斯的燃料油出口或将出现一定的下滑。随着中重质原油产出的增加，将带来高硫燃料油供应的小幅上涨。

关联品种燃料油 2022-05-30
金融压力尚未主导原油市场燃料油底部仍有支撑

整体上，去库存格局仍对油价有较强支撑，阶段性欧美处于需求旺季，短期的金融压力尚未主导油市。

关联品种原油燃料油 2022-05-26
燃料油市场延续偏强低高硫价差持续走扩

从高低硫基本面来看，呈现出低硫强高硫弱的局面，低高硫价差持续走扩至今年以来高点。

关联品种燃料油 2022-05-24
抵运量或将继续增加燃料油市场逐步面临压力

美国对俄油品禁令影响下，进入亚洲的俄罗斯燃油不断增加，预计5月份的抵运量将继续增加，高硫燃料油市场逐步面临压力。

关联品种燃料油 2022-05-19
受汽柴油市场带动低硫燃料油结构维持坚挺

关注第二批出口配额下发后国内低硫油的生产情况，若国产量没有明显回升则低硫油的偏紧势头或难以缓解，短期LU表现相对SC或FU驱动更强。

关联品种燃料油 2022-05-18
发电厂消费旺季临近燃油单边震荡偏强

在俄乌冲突加剧、发电厂消费旺季临近的背景下，全球燃料油市场受到供需两端的支撑，整体上或维持偏紧。

关联品种燃料油 2022-05-09
需求仍保持强劲燃料油易涨难跌

燃料油供需依然处于相对紧张状态，供减需增格局下，燃料油价格预计易涨难跌。

关联品种燃料油 2022-05-07
燃油：海外柴油溢价刷新历史高位低硫上方空间广阔

当前在系统性的紧张格局下，海外柴油裂差持续攀升，目前新加坡10ppm柴油对低硫燃料油溢价已经达到387美元/吨，刷新历史高位。

关联品种燃料油 2022-05-06
伊核谈判再遭变数燃油短期维持震荡

新加坡和富查伊拉两地库存均录得不同程度的下降，仅ARA地区库存录得增长，库存量与往年同期相当，整体上库存端暂无显著压力。

关联品种燃料油 2022-05-05
基本面稳固向好短期燃料油震荡运行

俄乌局势依旧紧张，西方对俄能源领域实施更深入制裁，成本端原油基本面偏紧格局并没有实质性的改变。

关联品种燃料油 2022-04-29
季节性与经济性双重提振燃油消费向好

在夏季临近、且天然气价格维持高位的环境下，我们看到近期南亚地区电厂对燃料油的采购需求较为旺盛。

关联品种燃料油 2022-04-28
需求担忧国际原油回落燃料油仍有较强支撑

伊拉克国家通讯社援引石油部声明称，伊拉克致力于落实OPEC+的高原油产量的决定。

关联品种原油燃料油 2022-04-27
油价大幅下跌燃油单边承压下跌

从燃料油自身基本面的角度来看，当下市场维持着偏紧的格局。目前最值得关注的变量在于俄罗斯燃料油供应在制裁下的变化幅度。

关联品种燃料油 2022-04-26
消费未改善沥青维持区间震荡走势供给持续偏紧燃料油或回升

库存方面，截至本周沥青炼厂库存率来到47.55%，环比前一周下滑1.29%。与此同时沥青社会库存率来到48%，环比前一周增加0.9%。

关联品种沥青燃料油 2022-04-25
经济性减弱燃料油裂差上行受限

我们认为在俄乌局势缓解、伊朗核谈判达成前，原油与燃料油的紧张局面还要持续，FU、LU整体或维持震荡偏强走势，其中FU的驱动相对更为显著。

关联品种燃料油 2022-04-25
炼厂开工率持续走低燃油短期或强于原油

现在供给端减量占据主导，炼厂开工率持续走低可能预示着四月份燃料油持续强于原油的格局短时间内较难改变。

关联品种燃料油 2022-04-22
采购成本显著抬高燃油持续受到支撑

高企的现货贴水使得我国燃料油采购成本显著抬高，由于保税高硫燃料油货源主要依赖进口而非国产，因此FU价格将持续受到支撑。

关联品种燃料油 2022-04-21
原油再度回调燃油单边跟随回落

随着近期高硫燃料油裂解价差大幅反弹，其对原油的裂解价差已经升到季节性偏高的位置，这意味着燃料油相对原油的经济性在减弱，燃料油裂差的上行空间...

关联品种燃料油 2022-04-20
成本支撑仍稳固燃油偏强运行

由于俄罗斯燃油出口下滑，燃料油市场自身也持续偏紧。我们认为这种在俄乌局势缓解或伊朗核谈判达成前，这种态势还会延续甚至加剧。

关联品种燃料油 2022-04-19
原油仍主导燃油行情燃油或震荡偏多运行

俄乌局势紧张升级，西方对俄能源领域实施更深入制裁，成本端原油大幅回升。新加坡高硫燃油供应偏紧，中东、南亚发电需求逐步向旺季过度，美国炼厂进...

关联品种燃料油 2022-04-18
燃油：南亚消费季节性回升高硫上行驱动强势

由于俄罗斯燃油出口下滑对高硫油市场供应存在显著而直接的收紧效应，叠加巴基斯坦等南亚国家消费的季节性回升，高硫油基本面驱动较强。

关联品种燃料油 2022-04-15
电力消费回升带动需求增加燃油或呈偏强走势

随着北半球气温上升，中东、南亚等地电力消费预计会逐步回升，并带动对燃料油的原料需求增加。

关联品种燃料油 2022-04-12
电用需求随气温回升 LPG存上行驱动

管控措施导致需求减缓，加之IEA署联合释放石油战略储备，对供应紧缺担忧得以暂时缓解，国际油价跌至六周以来低点。5月WTI跌3.97报94....

关联品种燃料油 2022-04-12
炼厂进入季节性检修旺季燃油或有走强

在供需相对偏紧张情况下，短时间高硫燃料油走势可能呈现相对偏强局面，但总体依然维持宽幅震荡观点。

关联品种燃料油 2022-04-08
IEA抛储消息刺激燃油随原油下行

对于FU、LU来说，意味着成本端的扰动较为显著，从规避风险的角度需谨慎参与单边价格交易。考虑到高硫油基本面的边际走强，可以考虑逢低多FU-...

关联品种燃料油 2022-04-07
高低硫基本面边际转换燃油短期宽幅震荡

俄乌局势难有实质性缓解，西方对俄实施更多制裁叠加伊核谈判暂停，成本端原油高位震荡；新加坡燃油供应偏紧，中东、南亚发电需求逐步向旺季过度，美...

关联品种燃料油 2022-04-06
美国放储提高原油供需不确定性燃油波动率加大

在原油不确定性加强背景下的放储行为可能会使得原油供需不确定性继续提高，继续维持原油以及燃料油宽幅震荡的观点不变，策略上继续保持观望。

关联品种燃料油 2022-04-02
亚太市场供应边际收紧燃油存上行动能

当前仍处于中东地区燃料油消费的淡季，未来随着夏季临近，中东地区发电厂的燃料油需求将显著提升。

关联品种燃料油 2022-04-01
燃油：市场维持偏紧态势关注俄乌谈判进展

目前俄乌尚未尘埃落定，战争也没有实际结束，不宜轻易断言结局，需要继续关注俄乌间谈判的进展、以及西方对俄罗斯的态度。

关联品种燃料油 2022-03-30
原油显著回调燃油跟随下行

燃料油自身基本面仍较为稳固，低硫燃料油市场维持偏紧态势，高硫燃料油也趋于收紧，但当前燃油价格的主要驱动依然来自于原油成本端。

关联品种燃料油 2022-03-29
港口拥堵现象仍在持续燃油继续随成本震荡

随着气温的逐渐回升，需求将由日韩、欧洲等国向中东国家转换，油种也将从低硫燃料油向高硫燃料油切换，后期高硫燃料油的价格或将稍强于低硫燃料油。

关联品种燃料油 2022-03-28
新加坡库存或继续中低位运行燃油走势偏强

短期来看在局势缓解前燃料油市场将整体保持偏紧的格局，新加坡库存或继续在中低位运行。

关联品种燃料油 2022-03-25
亚太地区采购力度加大油价反弹下燃油涨幅明显

俄罗斯成品油出口受阻，也将一定程度上影响到高硫的供应，且近期亚太地区开始加大对高硫燃料油的采购。高低硫燃料油供需均有利多。

关联品种燃料油 2022-03-24
成本端仍主导行情燃油随原油宽幅震荡

近期成本端原油主导燃油行情，原油高位下跌后回升，预计燃油将跟随原油宽幅震荡运行为主，投资者需注意控制风险。

关联品种燃料油 2022-03-23
原油地缘溢价重新走强燃油再度受支撑

随着俄乌局势再度加剧，原油地缘溢价重新走强。对于燃料油市场而言，一方面是成本端对单边价格的直接抬升，另一方面，在紧张局势下，天然气与柴油市...

关联品种燃料油 2022-03-22
燃油：短期仍跟随原油关注伊朗谈判进展

随着气温的逐渐回升，需求将由日韩、欧洲等国向中东国家转换，油种也将从低硫燃料油向高硫燃料油切换，后期高硫燃料油的价格或将稍强于低硫燃料油。

关联品种燃料油 2022-03-21
成本端支撑再度加强燃油随原油上涨

在经历了近日的连续下跌后昨天大幅反弹，FU、LU成本端支撑再度加强，预计今日开盘将跟随原油上涨。

关联品种燃料油 2022-03-18
油价连续下跌燃油单边跟随回落

随着原油市场降温，高低硫燃油逐步回归自身基本面的逻辑，在俄罗斯出口开始下滑、发电厂消费季节性回归的背景下，高硫油基本面与裂差逐渐修复，往后...

关联品种燃料油 2022-03-17
俄乌谈判释放乐观信号油市风险溢价或逐步消退

国际原油继续大跌。俄乌谈判代表相继表态，释放乐观信号，双方努力展开更加实质性的会谈，此前地缘关系紧张推升的风险溢价正逐步消退。

关联品种原油燃料油 2022-03-16
市场边际收紧高硫价差存进一步修复空间

从燃料油自身基本面的角度，近期值得关注的是高硫油市场边际收紧，主要在于俄罗斯的资源出口开始有下降的迹象，这一点能否形成趋势还有待观察。

关联品种燃料油 2022-03-15
油价仍保持高波动率燃油宽幅震荡

燃料油价格仍将在很大程度上受到油价影响而宽幅震荡，单边仍需做好风险控制。关注低硫多配机会。

关联品种燃料油 2022-03-15
港口拥堵现象持续燃油继续区间震荡运行

随着中重质原油产出的增加，将带来高硫燃料油供应的小幅上涨。近期，关于伊朗的核谈判产生了一定的进展，关注伊朗谈判最新进展。

关联品种燃料油 2022-03-14
俄乌局势迎来转机燃料油单边波动加剧

高昂的天然气价格推升了欧洲炼厂的低硫燃料油生产成本，一定程度上抑制供应，东向套利船货数量减少，加剧了亚洲市场的供应紧张。而高硫供应端则关注...

关联品种燃料油 2022-03-11
原油大幅回调燃油下行压力加剧

市场对欧佩克增产的预期增加，但目前还没有决定性的消息，这也反映了我们近期所说的，市场处于对消息面极度敏感、波动率极高的状态。

关联品种燃料油 2022-03-10
燃油供应存在不确定性短期或跟随成本端走势

目前低硫燃料油市场依然表现出供应紧张的局面，同时受到成品油需求旺盛以及发电需求提振。国际原油受到东欧地区政治关系紧张的影响价格波动剧烈。原...

关联品种燃料油 2022-03-10
干散货运价持续回暖燃油偏强运行

高昂的天然气价格推升了欧洲炼厂的低硫燃料油生产成本，一定程度上抑制供应，东向套利船货数量减少，加剧了亚洲市场的供应紧张。而高硫供应端则关注...

关联品种燃料油 2022-03-09
原油成本端波动剧烈需求旺盛提振燃油价格

国际原油受到东欧地区政治关系紧张的影响价格波动剧烈。原油成本端的强势对燃料油价格起到一定支撑。

关联品种原油燃料油 2022-03-09
油运市场需求明显回升燃油单边继续偏强运行

高昂的天然气价格推升了欧洲炼厂的低硫燃料油生产成本，一定程度上抑制供应，东向套利船货数量减少，加剧了亚洲市场的供应紧张。而高硫供应端则关注...

关联品种燃料油 2022-03-08
俄石油出口受扰燃油受原油成本端强势支撑

国际原油受到东欧地区政治关系紧张的影响价格波动剧烈。原油成本端的强势对燃料油价格起到一定支撑。

关联品种原油燃料油 2022-03-08
燃油：短期跟随原油向上关注伊核谈判动态

随着气温的逐渐回升，需求将由日韩、欧洲等国向中东国家转换，油种也将从低硫燃料油向高硫燃料油切换，后期高硫燃料油的价格或将稍强于低硫燃料油。

关联品种燃料油 2022-03-07
国际原油价格波动剧烈成本端强势支撑燃料油价格

国际原油受到东欧地区政治关系紧张的影响价格波动剧烈。原油成本端的强势对燃料油价格起到一定支撑。

关联品种原油燃料油 2022-03-07
高低硫价差高位短期燃油或震荡偏多

高低硫价差高位，高硫燃油在船用油方面对低硫燃油的替代作用明显。成本端支撑稳固、燃油基本面向好，短期燃油预计震荡偏多运行为主。

关联品种燃料油 2022-03-07
燃油需求平稳回暖短期或震荡偏多运行

成本端支撑依然较强、燃油基本面平稳向好，短期燃油预计震荡偏多运行为主。

关联品种燃料油 2022-03-04
伊核协议达成可能持续增加燃油成本支撑或减弱

伊朗作为中重质原油以及高硫燃料油的重要产地，制裁解除后对于高硫燃料油市场的供应增量相对更为明显，因此需要密切关注谈判与制裁的进展。

关联品种燃料油 2022-03-04
地缘因素刺激油价燃料油或继续沿趋势上行

原油库存继续大幅去库，原油稳固基本面表现依然偏强，叠加地缘政治因素刺激油价，以原油为主的能源品价格加速上行。

关联品种燃料油 2022-03-04
宏观危机推涨天然气价格高低硫燃油价差持续走阔

目前LU-FU价差受到多方面因素的影响，建议等局势更明朗后再考虑该头寸的方向。

关联品种燃料油 2022-03-03
燃料油自身需求偏强市场或维持强势表现

后市随着俄乌军事事件延续，燃料油供给端扰动继续，同时燃料油自身需求偏强，叠加原油成本端驱动，燃料油市场预计仍维持强势表现。

关联品种燃料油 2022-03-02
成本端支撑稳固燃油基本面平稳向好

成本端支撑稳固、燃油基本面平稳向好，短期燃油预计震荡偏多运行为主。

关联品种燃料油 2022-03-02
燃料油自身需求偏强供给端扰动继续

后市随着俄乌军事事件延续，燃料油供给端扰动继续，同时燃料油自身需求偏强，叠加原油成本端驱动，燃料油市场预计仍维持强势表现。

关联品种燃料油 2022-03-01
天然气紧张局面持续燃料油单边仍强势

低硫需求仍然偏强，但伴随冬季逐步结束，中期来看高低硫需求结构将有所逆转。

关联品种燃料油 2022-03-01
沥青市场需求或将回暖国际燃油存在库存压力

目前市场需求仅为防水材料需求，基建需求基本停滞，预计三月沥青市场整体需求会得到一定回暖。国际方面，国际炼厂开工率保持稳定，但库存压力依然存...

关联品种沥青燃料油 2022-02-28
燃油：库存无显著压力关注伊朗谈判最新进展

近期虽然因为紧张的地缘局势等因素令BDI指数有所回升，但港口拥堵现象仍在持续，船用油市场需求基本保持稳定。

关联品种燃料油 2022-02-28
俄乌局势持续升温原油强劲走势提振燃油

成本端支撑强劲、燃油基本面平稳向好，短期燃油预计震荡偏多运行为主。

关联品种燃料油 2022-02-28
东欧政治关系紧张油价短期难有回调

国际原油受到东欧地区政治关系紧张的影响价格波动剧烈。原油成本端的强势对燃料油价格起到一定支撑，东欧局势的持续紧张，原油价格短期难有回调。

关联品种原油燃料油 2022-02-25
俄乌局势紧张关注燃油利多利空因素

成本端支撑强劲、燃油基本面平稳，短期燃油预计震荡偏多运行为主。

关联品种燃料油 2022-02-25
原油地缘溢价进一步抬升推涨燃油价格

昨日俄乌局势进一步升级并演化为战争，原油市场隐含的地缘溢价进一步抬升，并推涨FU、LU单边价格。

关联品种燃料油 2022-02-25
燃油：低硫生产成本抬升高低硫价差仍偏强

高硫基本面相对缺乏利好，与低硫价差持续走阔。预计燃料油单边价格继续跟随油价高位运行为主。

关联品种燃料油 2022-02-23
燃油：油价冲高成本端支撑再度加强

在地缘政治危机的笼罩下，原油价格再度冲高，Brent已突破97美元/桶，昨日夜盘FU、LU也跟随内外盘油价上涨。

关联品种燃料油 2022-02-22
原油成本端强势支撑燃料油价格短期难有回调

国际原油受到东欧地区政治关系紧张的影响价格波动剧烈。原油成本端的强势对燃料油价格起到一定支撑，东欧局势的持续紧张，原油价格短期难有回调。

关联品种燃料油 2022-02-22
原油重质化趋势确定燃油裂解价差下行

俄罗斯与乌克兰地缘冲突预期仍在发酵，前期鉴于俄罗斯对高硫燃油供应影响力较大带给高硫燃油较高溢价，局势缓和后，高硫燃油地缘溢价回落，且伊朗原...

关联品种燃料油 2022-02-22
供给端多空交织燃油震荡调整

在供给端多空交织下，原油市场波动率明显提升，燃料油市场受成本端影响波动率亦大幅抬升，但鉴于现货市场偏强表现，本轮下跌行情以调整思路对待。

关联品种燃料油 2022-02-21
基本面缺乏相对利好燃油单边跟随油价高位震荡

低硫方面欧洲天然气价格仍保持相对高位，炼厂脱硫成本增加后生产低硫成本抬升，一定程度上抑制供应释放。

关联品种燃料油 2022-02-18
燃油：运费上涨推升盘面关注疫情和地缘局势情况

2月上旬国内仍无新增检修炼厂，但受需求仍未完全恢复影响，预计国内主营炼厂平均开工负荷难有提升。

关联品种燃料油 2022-02-17
低硫成本抬升抑制供应释放高低硫价差仍相对偏强

高硫基本面相对缺乏利好，与低硫价差持续走阔。预计燃料油单边价格继续跟随油价高位震荡为主，价差方面关注多LU空FU。

关联品种燃料油 2022-02-17
需求仍未完全恢复燃油震荡下行

新加坡燃料油库存录得2215.6万桶，环比前一周下降92.9万桶，降幅4%，当前新加坡燃料油库存水平处于季节性均值附近。

关联品种燃料油 2022-02-16
燃油：市场仍维持较强Back结构注意俄乌局势风险

虽然目前现货溢价较高，但新增供应仍较为有限，一方面欧洲套利船货受到强back结构的抑制，并未看到大幅增长的趋势。

关联品种燃料油 2022-02-16
燃油：发电需求处传统旺季盘面继续震荡偏强

俄乌局势依旧紧张，原油价格继续走强，成本端支撑强劲，短期燃油预计维持震荡偏多运行为主。

关联品种燃料油 2022-02-15
燃油：低硫供应紧张局面持续高低硫价差走阔

短期高低硫价差仍将相对偏强。低硫方面欧洲天然气价格仍保持相对高位，炼厂脱硫成本增加后生产低硫成本抬升，一定程度上抑制供应释放。

关联品种燃料油 2022-02-15
成本端强势支撑燃油震荡走强

整体看，当前库存水平处于中低位区间，燃料油整体压力较小。操作思路以震荡观望操作为主，注意止盈止损。

关联品种燃料油 2022-02-14
生产成本明显抬升燃油单边偏强

伴随冬季逐步结束，中期来看高低硫需求结构将有所逆转。预计燃料油单边价格偏强为主，且低硫供需均存在利好支撑，操作上建议继续持多LU空FU。

关联品种燃料油 2022-02-11
冬奥会期间基本面受限燃油跟随成本回调

春节过后，燃料油基本面方面受到冬奥会影响，炼厂开工率小幅下滑，产量环比减少，低硫渣油供应紧张，原油价格继续调整。

关联品种燃料油 2022-02-10
强Back结构加深供应偏紧状态短期燃油偏强运行

当前亚太低硫燃料油市场仍维持偏紧状态，反映现货松紧情况的现货升贴水、月差持续高位运行。

关联品种燃料油 2022-02-10
低硫渣油供应紧张燃油继续偏强整理

春节过后，燃料油基本面方面受到冬奥会影响，炼厂开工率小幅下滑，产量环比减少，低硫渣油供应紧张，同时原油价格持续高位，成本端提振背景下，燃料...

关联品种燃料油 2022-02-09
燃油：短期跟随成本波动注意油价回调风险

在节后首日跟随假期的外盘上涨后，FU、LU昨日经历一定幅度回调。当下高硫与低硫燃料油基本面自身矛盾不是特别显著，所以短期的价格波动更多来自...

关联品种燃料油 2022-02-09
市场结构再度回归强势燃油高位震荡运行

春节期间国际油价和外盘燃料油价格出现明显上涨。从燃料油自身基本面来看，春节前走弱的市场结构再度回归强势。

关联品种燃料油 2022-02-08
基本面持稳燃油受成本驱动走强

春节过后，燃料油基本面方面可能受到冬奥会影响，炼厂开工率小幅下滑，产量环比减少，同时原油价格持续上行，成本端大幅提振背景下，燃料油价格继续...

关联品种燃料油 2022-02-08
地缘局势紧张化提振成本燃油延续震荡偏强

往前看，我们认为当前的燃料油市场趋势有望在短期延续，即在原油端成本端的带动下，高低硫燃料油单边价格将保持震荡偏强走势。

关联品种燃料油 2022-02-07
原油端生产复苏再遭产能限制燃油如期上涨

市场预计2月份抵达新加坡的低硫燃料油套利量的初步估计为约200万吨，略低于1月份的220万吨。交易商将降幅归因于来自欧洲，特别是地中海的货...

关联品种燃料油 2022-01-27
成本端支撑维持燃油短期继续偏强

从燃料油自身基本面的角度来看，我们认为短期矛盾不大，但可以逐步关注高低硫基本面的边际变化。

关联品种燃料油 2022-01-27
燃油：疫情影响基本兑现关注东欧政治紧张局势进展

汽油价格继续高企，全球各国政府调控成品油价格压力上升，美国制造业数据也不及预期，在利空因素累积情况下，市场可能出现一定程度调整走势。

关联品种燃料油 2022-01-26
柴油高价支撑燃油维持稳固

短期低硫基本面仍能维持稳固，但往后走无论是天然气、汽柴油预计都会跟随季节性边际减弱，因此低硫油市场结构存在转弱的预期。

关联品种燃料油 2022-01-26
利空因素累积燃油或有一定回调

美国总统拜登发表讲话称正在全力增加石油市场的供应，美国制造业数据也不及预期，在利空因素累积情况下，市场可能出现一定程度回调走势。

关联品种燃料油 2022-01-25
地缘冲突利多注定短暂燃油支撑减弱

天然气价格下跌，且当前高硫燃油热值较煤炭经济性较差，高硫燃油替代发电需求预期逐步回落，地缘冲突或导致短期燃油价格强势，但注定短暂。

关联品种燃料油 2022-01-25
燃油：冬季后季节性因素支撑减弱高低硫价差或将反转

虽然近期原油成本端的强势推涨了内外盘高低硫燃料油价格，从燃料油自身市场角度来看，目前市场矛盾并不显著，单边价格走势或更多跟随原油端上涨。

关联品种燃料油 2022-01-24
亚洲采购需求仍强劲燃油震荡走涨

短期预期已基本兑现，同时美国总统拜登发表讲话称正在全力增加石油市场的供应，美国制造业数据也不及预期，在利空因素累积情况下，市场可能出现一定...

关联品种燃料油 2022-01-24
采购需求依然偏强燃油盘面坚挺

新加坡地区燃料油市场依然偏强，该地区低硫燃料油调和原料依然紧张，同时超低硫柴油与低硫燃料油价差也在逐步走强。

关联品种燃料油 2022-01-21
燃油：短期库存压力不大注意原油波动风险

根据IES最新数据，新加坡燃料油库存在截至1月19日当周录得2119.9万桶，环比前一周下降114.1万桶，当前库存水平大致与过去5年均值...

关联品种燃料油 2022-01-21
燃油：高低硫价差延续偏强关注风险因素变动

总体来看，我们认为短期这种态势还将延续，此前提到左侧布局LU-FU价差的机会建议再进行更多观望，等待油价涨势结束以及高低硫基本面出现边际转...

关联品种燃料油 2022-01-20
燃油：炒作叠加成本端推动低硫盘面创新高

原油持续上涨带动新加坡380燃油上涨，LU期价创挂牌以来新高，新加坡低硫燃油月差仍然强势，代表冷冬炒作需求情绪仍较重。

关联品种燃料油 2022-01-20
成本端强势上行燃油维持偏强走势

昨日高低硫燃料油价格继续走强，符合此前预期，新加坡地区低硫燃料油调和原料依然紧张，同时超低硫柴油与低硫燃料油价差也在逐步走强。

关联品种燃料油 2022-01-19
燃油：季节性分化叠加高加氢成本高低硫价差偏强运行

近期内外盘高低硫价差维持偏强运行，一方面是在当前季节性分化以及高加氢成本的背景下，低硫燃料油供需格局要强于高硫。

关联品种燃料油 2022-01-19
成本端不断上移燃油跟随上涨

在成本端不断上移的背景下，燃料油单边价格受到有力提振，且自身不存在显著的供需矛盾和库存压力，因此单边价格也顺畅地跟随上涨。

关联品种燃料油 2022-01-18
冷冬炒作需求情绪仍较重燃油短期走强

1月15日，舟山船燃价格528美元/吨，1月15日新加坡高硫380贴水-0.04美元/吨。1月15日，舟山VLSFO价格670美元/吨。

关联品种燃料油 2022-01-18
调和原料依然紧张燃油偏强运行

新加坡地区低硫燃料油调和原料依然紧张，同时超低硫柴油与低硫燃料油价差也在逐步走强，冬季为东亚地区低硫发电旺季，市场采购低硫燃料油需求依然偏...

关联品种燃料油 2022-01-17
能源品需求有增长预期燃油偏强运行

冬季为东亚地区低硫发电旺季，市场采购低硫燃料油需求依然偏强，2月份，日本及韩国采购低硫燃料油需求可能达到峰值，1月份预计低硫燃料油需求依然...

关联品种燃料油 2022-01-14
供需两端支撑延续燃油短期稳中偏强

近期亚太低硫燃料油市场结构整体维持稳固，现货贴水、月差、裂解价差以及高低硫价差都处在季节性高位水平。

关联品种燃料油 2022-01-14
富查伊拉库存录得下滑燃油表现强势

因此，在原油价格连续上涨的背景下，FU、LU能够表现强势（尤其是LU），但需要注意原油市场的波动风险。

关联品种燃料油 2022-01-13
原油价格强势燃油跟随走强

冷冬炒作尾声，天然气对高硫燃油的支撑大幅减弱，欧佩克+原油增产，重质化趋势确定，布伦特-迪拜原油价差当周继续走强，高硫燃油裂解价差向下趋势...

关联品种燃料油 2022-01-13
发电旺季采购需求偏强燃油继续偏强运行

近期国内低硫燃料油价格较新加坡地区仍显低估，新加坡-中国之间套利窗口依然打开，中国货源有向新加坡地区套利的动力。

关联品种燃料油 2022-01-12
发电端存季节性差异高低硫燃油基本面分化

考虑到主力合约LU2204和FU2205将逐步反映冬季结束后的市场状态，我们认为可以在一季度考虑高位空的机会。

关联品种燃料油 2022-01-12
燃油：基本面维持警惕原油回调带动风险

在这种环境下，高低硫燃料油单边价格的主要驱动将来自于原油成本端，近期油价走势偏强对FU、LU价格形成有力提振。

关联品种燃料油 2022-01-11
需求回落燃油支撑大幅减弱

首批燃油出口配额同比大增，国内低硫燃油供应不断提升，随着冷冬炒作需求、中国出口需求回落，低硫燃油支撑减弱。

关联品种燃料油 2022-01-11
需求仍支撑市场燃油整理运行

冬季为东亚地区低硫发电旺季，市场采购低硫燃料油需求依然偏强，2月份，日本及韩国采购低硫燃料油需求可能达到峰值，1月份预计低硫燃料油需求依然...

关联品种燃料油 2022-01-10
港口疫情管制趋于严格燃油承压运行

受Omicron病毒影响以及新一轮疫情爆发的冲击，港口疫情管制将趋于更加严格，全球“塞港”的问题仍然难以缓解，依然对“船用油”形成压制。

关联品种燃料油 2022-01-10
燃油：冬季需求继续支撑市场关注成本端波动

国内低硫燃料油价格相较新加坡地区依然偏低估，高硫燃料油需求相对淡季，预计低高硫价差依然处于高值水平。

关联品种燃料油 2022-01-07
油价天然气支撑均大幅减弱燃油拐点渐近

2022年中国第一批燃油出口配额650万吨，同比增长30%，国内低硫燃油供应能力不断提升，需求回落，低硫燃油累库概率偏高。

关联品种燃料油 2022-01-07
基本面变动不明显燃油跟随成本端波动

国内低硫燃料油价格相较新加坡地区依然偏低估，高硫燃料油需求相对淡季，预计低高硫价差依然处于高值水平。

关联品种燃料油 2022-01-06
国内供应保持高位燃油基本面偏空

根据近期市场消息，2022年第一批低硫燃料油出口配额已经下发，共计650万吨：其中中石化384万吨，中石油203万吨，中海油50万吨，中化...

关联品种燃料油 2022-01-06
采购需求依然偏强燃油相对抗跌

总的来说，高低硫燃料油淡旺季需求特征明显，低硫燃料油供需表现相对偏紧，低硫燃料油依然存在结构性矛盾。

关联品种燃料油 2022-01-04
原油走势难言企稳燃油有一定波动

周四，上期所燃料油主力合约FU2205收涨0.11%，报2850元/吨；低硫燃料油主力合约LU2202收跌0.43%，报3691元/吨。

关联品种燃料油 2021-12-31
支撑因素延续燃油基本面有望维持稳固

根据IES最新数据，新加坡燃料油库存在截至12月29日当周录得1956.4万桶，环比前一周下降137.1万桶，降幅6.5%。

关联品种燃料油 2021-12-31
船燃批发价继续坚挺后市燃料油价格或跟随成本端走势

国内方面，由于本年度进口原油配额减量下发，地方炼厂自5月起购买直硫燃料油兴趣浓厚，未来进口需求仍取决于进口原油配额下发情况。

关联品种燃料油 2021-12-30
燃油：到港量保持低位富查伊拉库存压力有限

往前看，未来一周预计到港量保持低位，而新加坡的进口需求将带动港口出口回升，预计短期内富查伊拉本地短期库存压力有限。

关联品种燃料油 2021-12-30
燃料油原料资源偏紧后市或跟随成本端走势

国内方面，临近年末，部分地区燃料油原料资源偏紧，船燃批发价格继续坚挺，近期柴油价格下跌使得柴油-低硫燃料油价差走弱。

关联品种燃料油 2021-12-29
基本面驱动不强燃油跟随成本回升

原油价格近日持续反弹，昨日外盘更是大幅上涨，在此背景下燃料油成本端支撑加强。

关联品种燃料油 2021-12-28
能源危机短炒燃油价格提升

当周高硫燃油仓单继续增加，内外价差、月差承压，低硫燃油仓单增幅较大，驱动内外价差回落。

关联品种燃料油 2021-12-28
能源品仍处强现实弱预期状态燃料油跟随成本走势

能源品依然处于强现实弱预期状态，预计燃料油价格继续跟随成本端走势，套利策略建议多LU空FU策略继续持有。

关联品种燃料油 2021-12-27
亚太燃料油市场坚挺有望在冬季结束前维持

根据IES最新数据，新加坡燃料油库存在截至12月22日当周录得2093.5万桶，与前一周基本持平，当前库存水平较过去5年同期均值低3.5%...

关联品种燃料油 2021-12-24
燃油裂解价差向下趋势确立警惕疫情风险

市场或认为疫情对原油的需求影响有限，叠加欧洲天然气价格持续上涨，能源替代预期驱动原油持续走强。

关联品种燃料油 2021-12-24
成本端呈去库局面燃料油跟随成本上行

原油市场方面，利比亚近期由于工人罢工导致产量预计走低30万桶/日水平，API公布原油库存数据继续超预期下降，预计EIA公布原油库存依然呈去...

关联品种燃料油 2021-12-22
炼厂需求季节性增幅燃料油存在一定支撑

预计冬季结束前亚太低硫市场将保持偏紧态势，对LU形成一定支撑。但由于我国国产低硫油数量在稳步增长，进口需求近期明显下滑，预计LU表现会弱于...

关联品种燃料油 2021-12-21
市场对需求担忧情绪加重燃料油承压运行

原油市场方面，欧洲地区受疫情影响依然严重，部分政府可能采取进一步限制措施，以限制病毒的扩张，市场对需求担忧情绪加重，预计燃料油价格可能有所...

关联品种燃料油 2021-12-21
欧美疫情影响依然严重燃料油有所承压

最新库存数据显示，新加坡地区燃料油库存继续小幅累库，当前库存水平处于合理位置，库存端矛盾变化不明显。

关联品种燃料油 2021-12-20
成本端走强提振燃油燃料油偏强运行

同时南方地区低硫渣油多走保税船燃领域，外放量较少，北方地区资源除了满足当地需求，还需要南下补充渣油缺口，低硫渣油价格相对偏强。

关联品种燃料油 2021-12-17
产业链库存降幅超预期燃料油偏强运行

隔夜原油市场低位回升，提振燃料油价格，预计燃料油价格今日偏强为主，单边建议可择机布局多单，套利策略建议多LU空FU策略继续持有。

关联品种燃料油 2021-12-16
燃料油：进口量显著下滑内外盘价差低位运行

我们认为这反映了低硫国产量的增加以及新加坡低硫现货的偏紧态势（推高了进口成本），近期甚至出现国内低硫燃料油出口到新加坡的“逆向套利”，在此...

关联品种燃料油 2021-12-16
供需持稳燃料油区间波动

周一，上期所燃料油主力合约FU2205收涨2.27%，报2699元/吨；低硫燃料油主力合约LU2202收涨3.14%，报3577元/吨。

关联品种燃料油 2021-12-14
原油端走势不明朗燃料油持续震荡

目前燃料油自身基本面没有太显著的矛盾或驱动，因此原油端的走势将很大程度决定单边价格的波动。

关联品种燃料油 2021-12-14
需求坚挺燃料油裂解价差走强

近期由于原油成本端的显著影响，使得高低硫燃料油价格波动弹性加大，单边建议观望，套利策略可继续择机多LU空FU操作。

关联品种燃料油 2021-12-13
成本端影响显著燃料油跟随原油上行

近期由于原油成本端的显著影响，使得高低硫燃料油价格波动弹性加大，原油价格继续向上修复，燃料油价格短期预计跟随原油价格上行为主，单边建议多单...

关联品种燃料油 2021-12-10
新加坡库存超预期去库燃料油反弹

最新库存数据显示，新加坡地区燃料油库存超预期去库，对价格起到一定支撑作用，当前库存水平处于合理位置，库存端矛盾变化不明显。

关联品种燃料油 2021-12-09
成本端中枢反弹提振燃料油盘面

随着冬季疫情的反弹，全球炼厂开工率有所下滑，西方对新加坡燃油出口量减少，预计后期燃油到港量或呈现逐步下滑趋势

关联品种燃料油 2021-12-09
市场存在边际收紧效应燃料油盘面受提振

有市场传闻由于新加坡低硫油现货偏紧，本月将有大约10万吨货物从我国出口到新加坡，这一贸易流向与正常情况（我国从新加坡进口）反了过来，但也反...

关联品种燃料油 2021-12-08
成本端向上修复燃料油跟随上行

近期由于原油成本端的显著影响，使得高低硫燃料油价格波动弹性加大，原油价格继续向上修复，燃料油价格短期预计跟随原油价格上行为主，单边建议多单...

关联品种燃料油 2021-12-08
成本端压力有所缓释燃料油跟随上涨

目前来看新型病毒奥密克戎对原油市场的直接影响相对有限，但潜在的不确定性未完全消除，建议继续保持谨慎。

关联品种燃料油 2021-12-07
船燃需求有所反弹燃料油市场结构仍坚挺

但近期油价表现相对较弱，而由于感恩节假期刚结束，国际原油期货仍面临流动性的脆弱性。因此短期FU和LU绝对价格或跟随油价震荡偏弱。

关联品种燃料油 2021-12-07
能源品空头逻辑有待验证燃料油波动加大

最新库存数据显示，新加坡地区燃料油库存超预期去库，对价格起到一定支撑作用，当前库存水平处于合理位置，库存端矛盾变化不明显。

关联品种燃料油 2021-12-06
供应收缩燃料油走势有偏强可能

根据IES最新数据，新加坡燃料油库存在截至12月1日当周录得1981.5万桶，环比前一周下降308.8万桶，降幅14.8%。

关联品种燃料油 2021-12-03
库存超预期去库燃料油下有支撑

但可以确定的是能源品价格波动弹性在加大，建议燃料油空单谨慎持有，套利方面可继续择机进行多低硫空高硫操作。

关联品种燃料油 2021-12-03
病毒恐慌下原油大跌燃料油单边价格承压

虽然对奥密克戎病毒的恐慌导致油价大跌，燃料油单边价格承压。但就燃料油自身基本面而言，受到疫情的冲击并不明显。

关联品种燃料油 2021-12-02
疫情担忧延续燃料油继续大幅下跌

但近期油价表现相对较弱，而由于感恩节假期刚结束，国际原油期货仍面临流动性的脆弱性。因此短期FU和LU绝对价格或跟随油价震荡偏弱。

关联品种燃料油 2021-12-01
成本端崩塌燃料油单边大幅下行

参考2020年的情况，虽然燃料油自身需求受到的冲击可能相对有限，但成本端的崩塌无疑将带动单边价格大幅下行，考虑到病毒的实际影响仍不明朗，近...

关联品种燃料油 2021-12-01
国际原油流动脆弱燃料油跟随原油偏弱震荡

周一，上期所燃料油主力合约FU2201收跌6.94%，报2670元/吨；低硫燃料油主力合约LU2202收跌7.8%，报3426元/吨。

关联品种燃料油 2021-11-30
疫情引发市场动荡燃料油迎趋势线下跌

同时OPEC预计2022年1月份原油过剩幅度达230万桶，使得原油供需面有走弱预期，在燃料油需求淡季的情况下，可能会迎来趋势线下跌行情，建...

关联品种燃料油 2021-11-29
燃料油：供需变动不大关注成本端变化

近期高低硫燃料油供给端变动不大，山东地炼企业开工率窄幅波动，需求端处于季节性淡季，主要矛盾在原油成本端。

关联品种燃料油 2021-11-26
供需仍偏紧燃料油结构有望保持稳固

根据IES最新数据，新加坡燃料油库存在截至11月24日当周录得2290.3万桶，环比前一周增加154.7万桶，涨幅7.2%。

关联品种燃料油 2021-11-26
整体压力不大燃料油具备上涨驱动与空间

目前富查伊拉库存重新回到季节性中低位水平，反映燃料油市场整体压力不大，如果油价企稳反弹则高低硫单边价格均具备上涨驱动与空间。

关联品种燃料油 2021-11-25
成本及供需端驱动压力大后市燃料油价格影响几何

燃料油成本端以及供需端驱动压力下，预计后市燃料油价格依然以偏空为主，建议空单继续持有。

关联品种燃料油 2021-11-24
成本端支撑走强燃料油强势反弹

昨日美国及其盟友释放战略储备的消息落地，但原油价格却强势反弹，我们认为可能是前期油价下跌已经充分反映了对战储抛储的预期，利空落地后交易逻辑...

关联品种燃料油 2021-11-24
原油高位震荡下燃料油回调空间有限

周一，上期所燃料油主力合约FU2201收跌3.29%，报2764元/吨；低硫燃料油主力合约LU2202收跌3.59%，报3575元/吨。

关联品种燃料油 2021-11-23
供需端驱动压力下燃料油震荡偏空

11月19日，高低硫燃料油市场以偏强运行为主，FU2201上涨73元/吨，涨幅2.58%，收于2897元/吨。

关联品种燃料油 2021-11-22
供需端驱动压力下后市燃料油择机布局

在成本端以及供需端驱动压力下，预计后市燃料油价格依然以偏空为主，建议择机布局空单。

关联品种燃料油 2021-11-19
基本面较为坚挺支撑燃料油收涨

根据IES最新数据，新加坡燃料油库存在截至11月17日当周录得2135.6万桶，环比前一周下降39.3万桶，降幅1.8%。

关联品种燃料油 2021-11-19
成本端支撑减弱燃料油随原油下跌

近日原油价格明显回调，对燃料油市场的成本端支撑减弱，预计FU、LU单边价格都将受到扰动。但从油价下跌的驱动来看，可能是市场对美国及其盟友近...

关联品种燃料油 2021-11-18
需求季节性下滑燃料油窄幅整理运行

今日高低硫燃料油价格窄幅整理运行，FU2201合约上涨32元/吨，涨幅1.12%，收于2885元/吨，LU2201合约上涨6元/吨，涨幅-...

关联品种燃料油 2021-11-18
成本端弱反弹燃料油跟随偏强运行

供给端：10月份由于新加坡含硫0.5%船用燃料油价格疲软，使得西方套利流入的可行性降低，亚洲含硫0.5%船用燃料供应预计将收紧。

关联品种燃料油 2021-11-17
下游需求乐观燃料油收涨

周二，上期所燃料油主力合约FU2201收涨2.59%，报2894元/吨；低硫燃料油主力合约LU2201收涨0.61%，报3778元/吨。

关联品种燃料油 2021-11-17
市场结构维持稳固燃料油震荡偏强

目前低硫燃料油市场结构整体维持稳固，外盘现货贴水、月差、裂解价差近期呈现震荡偏强走势。

关联品种燃料油 2021-11-16
油价略显颓势燃料油继续偏弱运行

本周国内高低硫燃料油现货市场价格以稳定为主，近期高低硫燃料油基本面变动不大，主要驱动力依然跟随成本端指引。

关联品种燃料油 2021-11-15
原油成本驱动偏弱燃料油弱势震荡运行

11月11日，国内高低硫燃料油现货市场价格以稳定为主，近期高低硫燃料油基本面变动不大，主要驱动力依然跟随成本端指引。

关联品种燃料油 2021-11-12
基本面变动不大燃料油跟随成本端指引

今日高低硫燃料油价格偏强运行，FU2201合约上涨36元/吨，涨幅1.23%，收于2963元/吨，LU2201合约上涨96元/吨，涨幅2....

关联品种燃料油 2021-11-11
原油价格坚挺高低硫燃料油价差震荡偏强运行

目前原油价格仍维持坚挺，昨日Brent与WTI再度涨至85美元关口附近。稳固的现货基本面是支撑价格的重要因素，如果美国释放战略储备等潜在...

关联品种燃料油 2021-11-10
成本端原油支撑回暖基本面偏弱燃油预计维持震荡运行为主

成本端原油支撑回暖、燃油自身基本面偏弱，短期燃油预计维持震荡运行为主。燃料油FU2201：日内2870-2940区间操作。

关联品种燃料油 2021-11-08
燃油自身基本面偏弱短期维持偏空运行为主

伊核谈判恢复，成本端原油高位回落;全球炼厂秋检结束、开工率提升，西方至新加坡发货量大幅增加，燃油供给偏松。

关联品种燃料油 2021-11-04

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