曲合期货

在商品实际价格运动过程中，基差总是在不断变动，而基差的变动形态对一个套期保值者而言至关重要。由于期货合约到期时，现货价格与期货价格会趋于一致，而且基差呈现季节性变动，使套期保值者能够应用期货市场降低价格波动的风险。

 基差变化是判断能否完全实现套期保值的依据。套期保值者利用基差的有利变动，不仅可以取得较好的保值效果，而且还可以通过套期保值交易获得额外的盈余。一旦基差出现不利变动，套期保值的效果就会受到影响，蒙受一部分损失。完全套期货保值是指期货和现货在数量相等，方向相反的操作，不亏损（可以有盈利），就实现了完全套保。 

 在实际运用中，一般包括以下两种基差交易模式： 

 1、通过预测基差变动进行期现套利：若预期走扩，可做多基差，即多现货空期货；若预期走缩，可做空基差，即多期货空现货。由于有了基差交易，在协议基差确定时，对于卖方来说，不论在T1时刻市场上实际的现货价格与期货价格将如何变化，交易利润P都已经在基差交易时锁定。只要能确保协议基差大于卖保时基差，卖方就能确保利润。卖方只需考虑如何确定即能保证利润、又能为对方所接受的协议基差即可。

 2、盘面点价：买卖双方在协议基差确定时，对于卖方来说，不论在T1时刻市场上实际的现货价格与期货价格将如何变化，交易利润P都已经在基差交易时锁定。只要能确保协议基差大于卖保时基差，卖方就能确保利润。卖方只需考虑如何确定即能保证利润、又能为对方所接受的协议基差即可。

期货基差交易的操作步骤如下：

 1、协商选择基差：买卖双方协商选择某月份的期货价格作为计价基础，并确定高于（或低于）该期货价格的协议基差。

 2、签订合同：买卖双方在协商的基础上签订基差交易合同，明确各自的权利和义务。 

 3、交付货款和交割现货：买卖双方在合同规定的时间内，按照约定的基差价格交付货款，并在约定的时间内交割现货。

 在期货基差交易中，由于基差的波动幅度要小于价格本身的变化幅度，因此结合套期保值，可以实现以较小的基差风险代替较大的价格风险的作用。

基差交易是指现货买卖双方都同意以其中一方当事人选定的某月份商品期货价格为计价基础，以离于(或低于)该期货价格若干(数值)来确定买卖现货商品的价格,进而在到期日交割现货的一种交易方式。也就是指买卖双方按一定的基差，来确定现货商品交割价格的一种交易方式。 

 基差交易，是以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。不管现货市场上的实际价格是多少，只要套期保值者与现货交易的对方协商得到的基差，正好等于开始做套保时的基差，就能实现完全保值。套期保值者如果能争取到一个更有利的基差，套期保值交易就能盈利。

 在基差交易中，买卖双方不用在乎现货价格的变动，只要考虑能否在基差方面获利来相互订约。通常情况下，期货市场商品价格和现货市场商品价格因受同样因素的影响，所以会呈现相同的变动趋势。这样，基差的波动幅度一般也相对小于现货市场和期货市场中商品价格的波动幅度。因此，以基差作为定价基础的基差套期保值就使交易具有更稳妥的特点。