基差对套期保值的影响

套期保值可以大体抵消现货市场中价格波动的风险，但不能使风险完全消失，主要原因是存在“基差”这个因素。要深刻理解并运用套期保值，避免价格风险，就必须掌握基差及其基本原理。

基差是某一特定商品于某一特定的时间和地点的现货价格与期货价格之差。它的计算方法是现货价格减去期货价格。若现货价格低于期货价格，基差为负值；现货价格高于期货价格，基差为正值。

基差=现货价格-期货价格。基差有时为正（此时称为反向市场），有时为负（此时称为正向市场）。

在商品实际价格运动过程中，基差总是在不断变动，而基差的变动形态对一个套期保值者而言至关重要。

由于期货合约到期时，现货价格与期货价格会超于一致，而且基差呈现季节性变动，使套期保值者能够应用期货市场降低价格波动的风险。基差变化是判断能否完全实现套期保值的依据。

套期保值者利用基差的有利变动，不仅可以取得较好的保值效果，而且还可以通过套期保值交易获得额外的盈余。一旦基差出现不利变动，套期保值的效果就会受到影响，蒙受一部分损失。

1）基差扩大

当现货与期货价格的价格下降，但现货价格下降的幅度大于期货时，基差就会扩大。对于卖出套期保值来说，更愿意接受基差扩大的情况。

此时，投资者在现货市场上因价格下跌卖出现货蒙受的损失小于在期货市场上因价格下跌买入期货合约的获利。

如果现货与期货的价格不上升，那么投资者在现货市场获利，在期货市场损失。但是只要基差扩大，现货市场的盈利不仅能弥补期货市场的全部损失，而且还会有净盈利。

简单来说，对于卖出套期保值者而言，只要基差扩大，两个市场的盈亏相抵之后将存在净盈利，即可获得更理想的价格；其中，基差扩大的幅度就是投资者盈利的额度。相反的，对于买入套期保值者而言，就将遭受损失，此时基差扩大的幅度就是亏损的幅度。

2）基差缩小

当现货与期货的价格同时下降，但现货价格下降的幅度小于期货时，基差就会缩小。对于买入套期保值来说，更愿意接受基差缩小的情况。

此时，投资者在现货市场上因价格上升买入现货蒙受的损失小于在期货市场上因价格上升卖出期货合约的获利。

如果现货与期货的价格上升，那么投资者在现货市场获利，在期货市场损失。但是只要基差缩小，现货市场的盈利不仅能弥补期货市场的全部损失，而且还会有净盈利。

简单来说，对于买入套期保值者而言，只要基差缩小，两个市场的盈亏相抵之后将存在净盈利，即可获得更理想的价格；其中，基差缩小的幅度就是投资者盈利的额度。相反的，对于卖出套期保值者而言，就将遭受损失，此时基差缩小的幅度就是亏损的幅度。